电气设备行业25Q3风电业绩总结：盈利趋势向好，“两海”指引方向.docxVIP

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2025-11-26 发布于湖南
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电气设备行业25Q3风电业绩总结：盈利趋势向好，“两海”指引方向.docx

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25Q3风电业绩总结：盈利趋势向好“两海”指引方向

珍惜有限创造无限

25Q3风电行业收入利润基本持平，盈利能力略微下降

图表1：25Q3风电行业营收和利润环比基本持平

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21Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q323Q424Q124Q224Q324Q425Q125Q225Q30

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25Q2

25Q3

营业收入归母净利润

资料来源：Wind

图表2：25Q3风电行业盈利能力环比略微下滑

25%

20%

15%

10%

21Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q323Q424Q124Q224Q324Q425Q125Q225Q30%

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25Q2

25Q3

毛利率净利率

资料来源：Wind

收入利润：25Q3风电行业收入和利润规模环比基本持平，同比分别增长17%和40%，维持同比高增速。

盈利能力：毛利率和净利率环比有所下滑，整体基本维持稳定。

珍惜有限创造无限

资料来源：Wind3

25Q3轴承、风机环节盈利能力环比回升

图表3：25Q3风电各环节毛利率变化

30%

25%

20%

15%

10%

23Q125Q125Q225Q3叶片23Q223Q323Q424Q124Q224Q324Q4风机塔筒管桩海缆轴承

23Q1

25Q125Q225Q3叶片

资料来源：Wind

细分环节来看，25Q3轴承、塔筒管桩等环节毛利率改善，但是净利率仅轴承环节好转，主要得益于新强联25Q3净利率改善。

风机环节毛利率净利率均环比下滑，主要因电气风电盈利性持续恶化，部分风机企业风机制造业务盈利能力环比回升。

图表4：25Q3风电各环节净利率变化

16%

14%

12%

10%

23Q123Q223Q323Q424Q124Q224Q324Q425Q125Q225Q3-2%

23Q123Q223Q323Q424Q124Q224Q324Q425Q125Q225Q3

-4%

风机塔筒管桩海缆轴承铸锻件叶片

资料来源：Wind

图表5：主要风机风机企业风机毛利率

30%

25%

20%

15%

10%

23Q123Q223Q323Q424Q224Q324Q425Q125Q225Q324Q1-5%

23Q1

23Q2

23Q3

23Q4

24Q2

24Q3

24Q4

25Q1

25Q2

25Q3

24Q1

-10%

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25Q3合同负债及存货维持高水平

图表6：25Q3风电行业合同负债维持高位（亿元）

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24Q1

24Q2

24Q3

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25Q1

25Q2

25Q3

合同负债

资料来源：Wind

图表7：25Q3风电行业存货环比提升（亿元）

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400

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21Q12

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