2025年特许金融分析师利率上限、下限与双限的定价与应用专题试卷及解析.docxVIP

2025年特许金融分析师利率上限、下限与双限的定价与应用专题试卷及解析

2025年特许金融分析师利率上限、下限与双限的定价与应用专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、当市场预期未来利率将上升时，借款人最可能使用哪种利率衍生品来对冲风险？

A、利率下限

B、利率上限

C、利率双限

D、利率互换

【答案】B

【解析】正确答案是B。利率上限（Cap）是为借款人设计的，当市场利率超过执行利率时，借款人可以获得补偿，从而锁定最大借款成本。A选项利率下限是保护投资者免受利率下降影响的工具；C选项利率双限是同时买入上限和卖出下限的组合；D选项利率互换是交换固定和浮动利率的合约。知识点：利率上限的避险功能。易错点：混淆不同利率衍生品的适用场景。

2、利率双限（Collar）的构建方式是？

A、买入利率上限+买入利率下限

B、卖出利率上限+卖出利率下限

C、买入利率上限+卖出利率下限

D、卖出利率上限+买入利率下限

【答案】C

【解析】正确答案是C。利率双限是通过买入利率上限（保护借款人）同时卖出利率下限（收取权利金）来构建的，这样可以降低对冲成本。A选项是双重保护但成本高；B和D选项与双限的定义相反。知识点：利率双限的构建逻辑。易错点：混淆买卖方向。

3、利率上限的价值主要取决于？

A、执行利率

B、市场利率波动率

C、合约期限

D、以上都是

【答案】D

【解析】正确答案是D。利率上限的价值受执行利率（与市场利率的差距）、波动率（影响期权价值）和期限（时间价值）共同影响。A、B、C都是重要因素，但D最全面。知识点：利率上限的定价因素。易错点：忽略多因素综合影响。

4、以下哪种情况会使利率下限（Floor）的买方获利？

A、市场利率低于执行利率

B、市场利率高于执行利率

C、市场利率等于执行利率

D、市场利率波动率下降

【答案】A

【解析】正确答案是A。利率下限保护投资者免受利率下降影响，当市场利率低于执行利率时，买方获得补偿。B和C情况下无收益；D波动率下降会降低期权价值。知识点：利率下限的收益条件。易错点：混淆上下限的获利条件。

5、利率双限的净成本通常？

A、高于单独买入利率上限

B、低于单独买入利率上限

C、等于零

D、高于单独买入利率下限

【答案】B

【解析】正确答案是B。利率双限通过卖出利率下限收取权利金，部分抵消买入利率上限的成本，因此净成本通常低于单独买入上限。A和D与事实相反；C可能为零成本双限，但不是普遍情况。知识点：利率双限的成本优势。易错点：忽略卖出下限的收入效应。

6、以下哪项是利率上限和利率下限的共同特征？

A、都是场外交易产品

B、都是欧式期权

C、都基于短期利率

D、以上都是

【答案】D

【解析】正确答案是D。利率上限和下限通常在场外交易（OTC），多为欧式期权（到期结算），且基于短期利率（如LIBOR）。A、B、C都是共同特征。知识点：利率上下限的基本属性。易错点：遗漏某些共同特征。

7、利率双限的执行利率区间通常？

A、上限利率下限利率

B、上限利率下限利率

C、上限利率=下限利率

D、无固定关系

【答案】A

【解析】正确答案是A。利率双限的执行利率区间必须上限高于下限，否则逻辑矛盾（借款人既想限制高利率又想从低利率中获利）。B和C不符合定义；D错误。知识点：利率双限的执行利率设定。易错点：忽略上下限的合理区间。

8、以下哪项会影响利率上限的期权费？

A、执行利率越低，期权费越高

B、执行利率越高，期权费越高

C、执行利率与期权费无关

D、执行利率越低，期权费越低

【答案】A

【解析】正确答案是A。执行利率越低，利率上限越容易被触发（类似价内期权），因此期权费越高。B和D与事实相反；C错误。知识点：执行利率与期权费的关系。易错点：混淆执行利率高低对期权价值的影响。

9、利率双限的主要目的是？

A、完全消除利率风险

B、降低对冲成本

C、增加投机收益

D、锁定固定利率

【答案】B

【解析】正确答案是B。利率双限通过卖出下限收取权利金，降低对冲成本，同时保留部分保护。A完全消除风险需更复杂工具；C不是主要目的；D锁定固定利率是互换的功能。知识点：利率双限的核心优势。易错点：混淆不同工具的目标。

10、以下哪项是利率上限的典型使用者？

A、浮动利率贷款的借款人

B、固定利率债券的投资者

C、利率互换的做市商

D、外汇交易员

【答案】A

【解析】正确答案是A。利率上限主要用于对冲浮动利率借款人的利率上升风险。B更适合利率下限；C和D与利率上下限无关。知识点：利率上限的适用主体。易错点：混淆不同市场参与者的需求。

第二部分：多项选择题（共10题，每题2分）

1、利率上限的组成部分包括？

A、多个利率上限单元

B、执行利率

C、名义本金

D、参考利率

E、结算频率

【