26 短期金融与规划.pptxVIP

公司理财第13版

作者：StephenA.Ross/RandolphW.Westerfield/JeffreyF.Jaffe/BradfordD.Jordan第26章短期金融与规划?McGrawHillLLC.Allrightsreserved.NoreproductionordistributionwithoutthepriorwrittenconsentofMcGrawHillLLC.

KeyConceptsandSkills2了解现金周期的组成部分及其重要性。了解各种短期融资政策的优缺点。能够编制现金预算。了解短期融资的各种选择。

章节提纲26.1追踪现金和净营运资本26.2营运周期和现金周期26.3短期财务政策的一些方面26.4现金预算26.5短期财务计划3

公司的资产负债表模型Accessthetextalternativeforslideimages4

26.1追踪现金和净营运资本流动资产是指预计在一年内转换为现金的现金及其他资产。现金及现金等价物。有价证券。应收账款。库存。流动负债是指预计在一年内需要支付现金的债务。应付账款。应付费用（包括应计工资和税款）。应付票据。5

资产负债表中其他元素下的现金定义-I净营运资本+固定资产=长期负债+股本净营运资本=现金+其他流动资产-流动负债现金=长期负债+股本-流动负债-除现金以外的流动资产-固定资产6

资产负债表中其他元素下的现金定义-II现金=长期负债+股本-流动负债-除现金以外的流动资产-固定资产长期负债、股本或流动负债的增加会导致现金的增加——固定资产的减少或非现金流动资产的减少也会导致现金的增加。现金的来源和用途由此推理得出。7

26.2营运周期和现金周期

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营运周期和现金周期现金周期=营运周期-应付账款期在实际操作中，库存期、应收账款期和应付账款期分别以库存天数、应收账款天数和应付账款天数来衡量。9

现金周期示例-I库存：期初=$200,000期末=$300,000应收账款：期初=$160,000期末=$200,000应付账款：期初=$75,000期末=$100,000净销售额=$1,150,000销售成本=$820,00010

现金周期示例-II库存周期负债与股东权益运营周期运营周期=111.3天+57.1天=168.4天11平均库存=($200,000+300,000)/2=$250,000库存周转率=$820,000/$250,000=3.28次库存周期=365/3.28=111.3天负债:$0股东权益:$900,000公司价值:$900,000

现金周期示例–III应付账款期间12平均应付账款=($75,000+$100,000)/2=$87,500应付账款周转率=$820,000/$87,500=9.37次应付账款期间=365/9.37=38.9天现金周期=168.4天-38.9天=129.5天我们需要为我们的库存融资129.5天。如果我们想要减少融资需求，我们需要仔细查看应收账款和库存期间——它们可能都过长。

26.3短期财务政策的某些方面公司为短期融资制定的政策有两个要素。公司的流动资产投资规模，通常相对于公司总营业收入的水平来衡量。灵活的。限制的。流动资产融资，通常按短期债务与长期债务的比例来衡量。灵活的。限制的。13

流动资产投资的规模灵活的短期财务政策包括：保持大量的现金和有价证券余额。对库存进行大量投资。提供宽松的信用条款。限制性的短期财务政策包括：保持低现金余额，不投资有价证券。对库存进行少量投资。不允许赊销和没有应收账款。14

携带成本和短缺成本Accessthetextalternativeforslideimages15

适当的灵活政策Accessthetextalternativeforslideimages16

适当的限制性政策Accessthetextalternativeforslideimages17

备用融资政策灵活的短期融资政策意味着短期债务相对于长期融资的比例较低。限制性的短期融资政策意味着短期债务相对于长期融资的比例较高。在一个理想的世界中，短期资产总是通过短期债务融资，长期资产总是通过长期债务融资。在这个世界中，净营运资本为零。18

26.4现金