2025年02月-【华源证券】传媒互联网行业周报：关注春节期间电影、AI和电商表现.pdfVIP

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2025年01月26日关注春节期间电影、AI和电商表现

投资评级：看好（维持）——传媒互联网行业周报（2025.1.20-2025.1.26）

投资要点：

证券分析师

本周观点：微信小店开启群送礼产品功能，产品迭代持续加速，我们建议继续关注

陈良栋

SAC：S1350524100003春节档内容表现、微信小店产品进度和国内外AI应用落地情况。

chenliangdong@

王世豪

SAC：S1350524120005

wangshihao@互联网方面：1月25日，【微信小店】开启微信群「送礼物」功能，群聊天“+”界

面增加“礼物”，打开之后直接进入“大家都在送”，更便捷挑选礼物赠送，微信小

联系人店产品能力近期持续加速迭代。微信小店使得电商场景从单一走向微信全域，包括

视频号、公众号、有哪些信誉好的足球投注网站、小程序、社群等，拓宽经营空间和触达用户的渠道。同时，

微信小店从装修、小程序及服务号与小店的组合、联盟和带货，再到线下门店运营

板块表现：组合等话题，在微信公开课上，被微信团队部分提及和明确。

我们认为两个重点：1）理解【微信小店】对目前微信生态电商（直播电商、小程序

电商、微商）的产品统一。此次微信团队厘清了微信小店、小程序、服务号之间的

定位和组合。其中，小程序更多作为商家的门户适合承载需要长期运营和用户深度

互动的服务场景（如会员积分兑换、售后服务预约、用户反馈收集等）。微信小店则

完成交易场景，提供便捷的购物体验（包括商品展示、购买及订单处理）。按上述描

述，小程序和服务号的诸多新功能，或将在接下来的时间中被迭代更新。2）服务商

在微信生态内定位是微信的行业小二，做服务和能力补充。【微信小店服务商】身份

统一（包括招商、培训、产业带、账号孵化和品牌代运营），微信全域的服务商能力

和范围在扩大，微信侧也建立服务商运营机制，优质服务商预计会更加凸显。

我们认为微信电商团队在组织架构统一之后，在产品和策略上也加快推进。我们建

议短期观测[送礼物]等产品能力演绎带动部分[消费品]在春节等特殊时点表现，以及

中长期维度观测【微信电商】生态发展，关注优质【服务商】成长标的：建议关注

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联】【线上线下】【微盟集团】【有赞】【光云科技】。同时，【腾讯控股】【网易】【哔

哩哔哩】【阿里巴巴】【快手】等头部企业平台优势体现在业绩基本面韧性之中，建

议持续关注头部公司在内部组织架构主动调整的战略价值，以及持续提高股东回报

的积极行为。

AI+AR应用方向：我们认为AI底层技术层加速发展，同时应用侧也有更多的场景可

能。同时，我们认为OpenAI新品发布有望继续引领AI产业发展方向，字节等头部

互联网公司在AI领域底层技术和应用侧的持续推进，也将加速场景+AI的产业实际