深度报告20240324太平洋协创数据300857.SZ深耕物联网终端和数据存储尽享AI时代红利282mb.docxVIP

请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远

请务必阅读正文之后的免责条款部分

守正出奇宁静致远

2024年03月24日

公司深度研究

公 买入/首次

司

研 协创数据(300857)

究 目标价:

昨收盘:62.93

深耕物联网终端和数据存储，尽享AI时代红利

走势比较

180%

太 138%

平 96%

洋 54%

23/3/2323/6/423/8/1623/10/2824/1/924/3/22证 12%

23/3/23

23/6/4

23/8/16

23/10/28

24/1/9

24/3/22

券 (30%)

股 协创数据 沪深300

份

有 ? 股票数据

总股本/流通(亿股)2/2

总股本/流通(亿股)

2/2

总市值/流通(亿元)

153/594,389,5

00

12个月内最高/最低价

(元)

67/22

研相关研究报告

证券分析师：曹佩电话：

证券分析师：曹佩

电话：

E-MAIL：caopeisz@

分析师登记编号：S1190520080001

证券分析师：王景宜

电话：

E-MAIL：wangjy@

分析师登记编号：S1190523090002

报告摘要

深耕物联网终端与数据存储领域，业绩重回高增长。公司致力于以云平台、AIoT为核心，围绕音视频生态，提供云-边-端一体的设备智能化服务，形成了智能物联网设备和存储设备两大产品线。公司与联想集团、安克创新、小米生态链企业、中国移动集团、360集团、网易有道、Ring

（美国）、Noise（印度）、3-Plus(美国)、LG（韩国）、Buffalo（日本）、卧安等国内外知名科技型企业及电商建立了长期稳定的合作关系。根据公司业绩预告，2023年全年归母净利润将达到2.75-3.1亿元区间，同比

+110.07%-136.81%。

存储回归增长周期，AI带来发展新机遇。受益于上游头部供应商减产以及消费电子市场有所恢复，存储芯片价格整体呈现回升趋势。据TrendForce预测，2024Q1，DRAM合约价将上涨13%-18%，NANDFlash合约价涨幅将达到18-23%。同时，随着AI服务器、AIPC出货量的快速增长，对存储的需求大幅增长。公司在SSD产品端上具有完整的产品线，且与联想长期深度合作，有望受益于联想AIPC战略推进，迎来存储产品的量价齐升。

布局多品类物联网终端，云视频生态逐步完善。全球物联网市场快速增长，根据IoTAnalytics，2022年全球物联网连接数量增长18%，达到143亿个。预计到2024年将达到167亿个，同比增长15%。公司物联网终端产品涵盖了智能摄像头、扫地机器人、可穿戴设备等多个核心品类，多项单品在海外市场销量排名靠前。同时，公司通过增资国内领先的云视频解决方案西安思华搭建自主云平台，持续推进云-边-端一体战略。公司视频云平台的接入设备和用户数均在持续增长，目前已产生少量收入。其中智能摄像机云业务的在线用户数量已达到百万级别。

投资建议：预计公司2023-2025年营业收入分别为43.06/59.61/74.59亿元，归母净利润分别为3.01/5.74/7.46亿元。首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：服务器业务拓展不及预期，云平台生态发展不及预期，汇率波动风险，原材料价格波动风险。

盈利预测和财务指标

2022A

2023E

2024E

2025E

营业收入（百万元）

3,148

4,306

5,961

7,459

营业收入增长率(%)

6.37%

36.78%

38.43%

25.12%

归母净利（百万元）

131

301

574

746

P公司深度研究PAGE10报告标题

P

公司深度研究

PAGE10

报告标题

请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远

请务必阅读正文之后的免责条款部分

守正出奇宁静致远

净利润增长率(%)

3.67%

130.07%

90.61%

29.95%

摊薄每股收益（元）

0.63

1.24

2.35

3.06

市盈率（PE）

30.52

50.94

26.73

20.57

资料来源：携宁云估值，太平洋证券，注：摊薄每股收益按必威体育精装版总股本计算

目录

一、 一级标题 错误!未定义书签。

(一)二级标题 错误!未定义书签。

(二)二级标题 错误!未定义书签。

(三)二级标题 错误!未定义书签。

二、 一级标题 错误!未定义书签。

(一)二级标题 错误!未定义书签。

(二)二级标题 错误!未定义书签。

(三)二级标题 错误!未定义书签。

三、 风险提示 错误!未定义书签。

图表目录

图表1：图表标题1 错误!未