【华源-2025研报】医药行业周报（25 11 10-25 11 14）：从Arrowhead管线看小核酸发展方向.pdfVIP

证券研究报告

医药生物

行业定期报告

hyzqdatemark

2025年11月19日

从Arrowhead管线看小核酸发展方向

投资评级：看好（维持）——医药行业周报（25/11/10-25/11/14）

投资要点：

证券分析师本周医药市场表现分析：11月10日至11月14日，医药指数上涨3.29%，相对沪深300指

数超额收益为4.37%。本周医药较为活跃，流感等主题表现较好，创新药显著反弹，核心创

刘闯新药信立泰、三生制药等股价接近新高。当前位置，我们建议精选创新药核心资产，看好未

SAC：S1350524030002

来股价走出新高度，同时建议配置业绩趋势明确和26年经营有望反转的个股。1）创新药重

liuchuang@

点关注，A股）信立泰、泽璟制药、热景生物、科伦药业、上海谊众、康弘药业、华纳药厂、

陶宸冉

前沿生物、福元医药、昂利康、一品红、恒瑞医药；港股）三生制药、信达生物、康方生物、

SAC：S1350525070007

中国生物制药、科伦博泰、石药集团、翰森制药。同时，关注业绩持续改善的方向：2）出口

taochenran@

类的CXO及产业链如药明康德、凯莱英、皓元医药、百普赛斯、毕得医药等，器械供应链如

海泰新光等；3）经营稳健、低估值类且26年有望迎来行业或个股基本面变化的标的如方盛

联系人制药、马应龙、可孚医疗、人福医药、恩华药业、羚锐制药、鱼跃医疗等。

医药指数和各细分领域表现、涨跌幅：本周上涨个股数量404家，下跌个股65家，涨幅居前

为金迪克（+61.65%）、人民同泰（+61.13%）、诚达药业（+58.25%）、合富中国（+50.92%）、

板块表现：富祥药业（+46.66%），跌幅居前为*ST长药（-33.62%）、振德医疗（-11.30%）、福瑞股

份（-8.12%）、瑞迈特（-6.42%）、微电生理（-5.41%）。

Arrowhead管线密集推进，股价持续走强。ArrowheadPharmaceuticals聚焦TRiM平台开发

靶向siRNA药物，管线覆盖心血管代谢病、神经系统疾病等领域。核心技术壁垒突出，TRiM

™平台通过配体介导递送实现组织特异性靶向，递送效率优异，在肌肉、神经、脂肪等肝外

递送领域布局领先。Plozasiran（APOC3siRNA）获批在即，可显著降低甘油三酯（TG），

给药频率为每三个月一次。其家族性乳糜微粒血症（FCS）适应症III期数据显示，第10个

月TG较基线降幅达78%-80%，已申报上市（FDAPDUFA日期2025年11月18日），另

一适应症严重高甘油三酯血症（sHTG）处于III期临床。减重领域：ARO-INHBE目前处于

I/IIa期，预计2025年底公布Part1数据；ARO-ALK7为脂肪靶向siRNA药物，25M4进入

I/IIa期。CNS领域进展加速：ARO-MAPT（靶点Tau）用于阿尔茨海默病，25M10进入I/IIa