【山西-2025研报】北美光通信财报指引积极，曙光发布ScaleX640点燃国产超节点新高度.pdfVIP

通信周跟踪20251109）领先大市-A(维持)

——北美光通信财报指引积极，曙光发布ScaleX640点燃国产超节点新高度

20251112/

年月日行业研究行业周报

通信行业近一年市场表现投资要点

行业动向：

1）北美光通信厂商财报相继发布，对于下一季度指引普遍积极。

coherent2026财年第一财季实现营收15.8亿美元，同比增长17%，其中数据

中心光通信是核心驱动力。公司数据中心业务环比增长4%、同比增长23%，并

预计下个季度数据中心业务环比增速加速至10%。公司看到数据中心业务整体订

单强劲尤其是800G，而1.6T普及速度正在加快，此外数据中心DCI订单那也非

资料来源：最闻常强劲尤其是ZR/ZR+产品线。Coherent表示，光芯片的产能仍然是供应限制的

主要因素，公司正持续推进磷化铟6寸线扩产以持续满足到2028年的需求。

Lumentum2026财年第一财季实现营收5.3亿美元，同比+58%，环比+11%，

相关报告：

表现优于市场预期。800G与1.6T高速光模块需求爆发、CW与EML光芯片均供

【山证通信】总结通信行业三季报，不应求，由于光芯片市场供需缺口持续，Lumentum预期2026年起全面调涨价格。

把握短期业绩与预期错配的机会周跟踪-此外，Lumentum预计1.6T产品2026年中或实现放量，单季营收上看2.5亿美元。

20251102）2025.11.6

OCS光交换机正在进入放量早期阶段，计划在2026财年第四季度营收突破单季

【山证通信】海外产业面和国内政1亿美元，长期目标2.5亿美元单季度。Lumentum预计，下个季度营收环比增速

策面共振，把握三季报进攻修复-周跟踪在20%左右（未纳入CPO和OCS订单）。

202510262025.10.30

（）Fabrinet2026财年第一财季营收达到9.8亿美元，同比增长22%，环比增长

8%。公司看到电信光通信领域收入创下纪录，同比增长大59%，环比增长15%，

主要得益于DCI的推动（第一季度收入达1.4亿美金，同比+92%），数据中心通

分析师：信收入第一季度2.7亿美元，如预期环比下滑1%，但降幅小于公司预期，源于大

张天客户需求降幅小于预期。公司还表示，在数通模块领域，除大客户外，公司正与

执业登记编码：S0760523120001CSP直接合作有望开拓JDM业务。Fabrinet预计第二财季收入将在11亿美元左

邮箱：zhangtian@右，包括传统电信、DCI、HPC和数通大客户都会实现增长。

赵天宇北美光通信厂商财报显示北美AI市场需求增长无虞，随着GB300的批量发

执业登记编码：S0760524060001货，英伟达对于1.6T光模块拉货动能将迅速增长，而北美CSP每年Q4通常为资

本开支高峰期，我们认为光模块龙头厂商Q4营收或出现较可观环比增长。与此

邮箱：zhaotianyu@