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2025年特许金融分析师债券期权与可转换债券专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师债券期权与可转换债券专题试卷及

解析

2025年特许金融分析师债券期权与可转换债券专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、可转换债券的转换价值是指？

A、债券的票面价值

B、债券的市场价格

C、转换后获得的股票的市场价值

D、债券的到期价值

【答案】C

【解析】正确答案是C。转换价值是指可转换债券按当前转换价格转换成股票后的

市场价值，直接反映其股权价值。A选项票面价值是债券的面值，与转换无关；B选项

市场价格是债券的交易价格，包含债权和期权价值；D选项到期价值是债券到期时的本

息和。知识点：可转换债券的估值。易错点：混淆转换价值与市场价格。

2、债券期权的买方支付的权利金主要用于？

A、补偿卖方的信用风险

B、购买未来行权的权利

C、支付债券的利息

D、对冲通胀风险

【答案】B

【解析】正确答案是B。权利金是期权买方为获得未来行权权利而支付的成本，不

涉及其他用途。A选项信用风险通常通过保证金或抵押品覆盖；C选项利息是债券本身

的现金流；D选项通胀风险需要其他衍生品对冲。知识点：期权权利金的性质。易错点：

误认为权利金包含多种风险补偿。

3、可转换债券的转换价格通常？

A、高于发行时股票市价

B、低于发行时股票市价

C、等于发行时股票市价

D、与债券面值无关

【答案】A

【解析】正确答案是A。转换价格通常高于发行时股票市价，以保护发行人股权不

被过度稀释。B选项会立即吸引转换，对发行人不利；C选项无溢价空间；D选项转换

价格与面值间接相关（转换比率=面值/转换价格）。知识点：可转换债券的发行条款。

易错点：忽略转换价格的溢价设计。

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4、债券看涨期权的买方预期？

A、债券价格下跌

B、债券价格上涨

C、利率上升

D、信用评级下调

【答案】B

【解析】正确答案是B。看涨期权买方预期标的资产价格上涨，债券价格与利率反

向变动，因此隐含预期利率下降。A、C、D选项对应看跌期权或信用衍生品策略。知

识点：期权方向性策略。易错点：混淆债券价格与利率的关系。

5、可转换债券的纯债价值是指？

A、转换后的股票价值

B、不考虑期权价值的债券价值

C、债券的发行价格

D、债券的赎回价值

【答案】B

【解析】正确答案是B。纯债价值是剥离期权后的债券价值，通过贴现现金流计算。

A选项是转换价值；C选项可能包含期权溢价；D选项是特定条款下的价值。知识点：

可转换债券的价值分解。易错点：混淆纯债价值与市场价值。

6、债券期权的Delta值描述的是？

A、期权价格对利率的敏感度

B、期权价格对债券价格的敏感度

C、期权价格对波动率的敏感度

D、期权价格对时间的敏感度

【答案】B

【解析】正确答案是B。Delta衡量期权价格对标的资产价格的敏感度，债券期权的

标的是债券。A选项是Rho；C选项是Vega；D选项是Theta。知识点：期权希腊字

母。易错点：混淆不同希腊字母的含义。

7、可转换债券的赎回条款通常赋予？

A、发行人提前赎回的权利

B、持有人提前回售的权利

C、持有人强制转换的权利

D、发行人调整转换价格的权利

【答案】A

【解析】正确答案是A。赎回条款是发行人的权利，通常在股价大幅上涨时强制转

换。B选项是回售条款；C选项无强制转换权；D选项是特别修正条款。知识点：可转

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换债券的嵌入式期权。易错点：混淆赎回与回售的权利主体。

8、债券期权的内