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2025年特许金融分析师有效市场假说与现代投资组合理论关系专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师有效市场假说与现代投资组合理论

关系专题试卷及解析

2025年特许金融分析师有效市场假说与现代投资组合理论关系专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、根据有效市场假说，下列哪种市场形态下，投资者无法通过分析历史价格信息

获得超额收益？

A、弱式有效市场

B、半强式有效市场

C、强式有效市场

D、无效市场

【答案】A

【解析】正确答案是A。在弱式有效市场中，历史价格信息已经完全反映在当前价

格中，技术分析无效。B选项半强式有效市场下，基本面分析也无效；C选项强式有效

市场下，所有信息（包括内幕信息）都已反映；D选项无效市场下所有分析都可能有效。

知识点：有效市场假说的三种形态。易错点：容易混淆弱式和半强式市场的区别。

2、现代投资组合理论的核心假设是什么？

A、投资者都是风险偏好者

B、市场存在套利机会

C、投资者是风险厌恶的

D、所有投资者持有相同组合

【答案】C

【解析】正确答案是C。现代投资组合理论基于投资者风险厌恶的假设，通过均值

方差优化构建有效前沿。A选项与理论相反；B选项是套利定价理论的假设；D选项是

市场组合的概念。知识点：MPT的基本假设。易错点：容易忽略风险厌恶这一核心假

设。

3、在强式有效市场中，下列哪种投资策略最可能成功？

A、技术分析

B、基本面分析

C、内幕交易

D、被动指数投资

【答案】D

【解析】正确答案是D。强式有效市场中所有信息都已反映，主动策略无效，被动指

数投资是最佳选择。A、B、C选项在强式有效市场中都无法获得超额收益。知识点：有

效市场与投资策略的关系。易错点：容易误认为内幕交易在强式有效市场中仍然有效。

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4、资本资产定价模型（CAPM）描述的是哪种风险与收益的关系？

A、系统性风险

B、非系统性风险

C、总风险

D、流动性风险

【答案】A

【解析】正确答案是A。CAPM只对不可分散的系统性风险定价，非系统性风险可

以通过多样化消除。B、C、D选项都不是CAPM的核心。知识点：CAPM的风险定价

机制。易错点：容易混淆系统性风险和非系统性风险。

5、有效市场假说对现代投资组合理论的实践意义主要体现在？

A、证明主动管理无效

B、支持被动指数化投资

C、强调多样化的重要性

D、以上都是

【答案】D

【解析】正确答案是D。有效市场假说支持被动投资，与MPT的多样化理念一致，

共同构成现代投资理论的基础。A、B、C选项都是正确表述。知识点：EMH与MPT

的关联。易错点：容易忽视两者的互补关系。

6、行为金融学对有效市场假说的主要挑战在于？

A、证明市场总是有效的

B、发现投资者非理性行为

C、支持技术分析

D、否定多样化

【答案】B

【解析】正确答案是B。行为金融学通过心理学实验证明投资者存在系统性非理性

行为，挑战EMH的理性人假设。A、C、D选项与行为金融学观点不符。知识点：行为

金融学对EMH的批判。易错点：容易混淆行为金融学与EMH的核心分歧点。

7、在半强式有效市场中，下列哪种信息已被价格反映？

A、历史交易数据

B、公司财务报表

C、内幕消息

D、以上都是

【答案】D

【解析】正确答案是D。半强式有效市场反映所有公开信息，包括历史数据（A）和

财务报表（B），但不包括内幕信息（C）。知识点：半强式有效市场的信息集。易错点：

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容易误认为半强式有效市场不包括历史信息。

8、现代投资组合理论中，有效前沿上的组合具有