2025年现实世界资产(RWA)代币化发展态势与风险防范研究报告-基于全球金融数字化转型背景下的系统性分析与政策建议-.docxVIP

现实世界资产（RWA）代币化发展态势

与风险防范研究

——基于全球金融数字化转型背景下的系统性分析与政策建议

施展

清华大学五道口金融学院

齐行之

天津大学管理与经济学部

张一凡

国泰海通证券固定收益客需部

摘要

本报告系统研究了现实世界资产（RWA）代币化在全球金融数字化转型背景下的发展态势、运行机制、风险挑战与监管路径。研究表明，RWA代币化市场已从2020年的8500万美元快速增长至2025年的超过240亿美元，增长超过245

倍，展现出巨大的发展潜力。报告深入分析了RWA的核心价值主张、推动发展的动力机制、监管制度演进以及面临的多重风险，并基于中国情境提出了具体的政策建议和风险应对策略。研究发现，RWA代币化不仅能够提升资产流动

性、透明度和市场可达性，还能通过可编程性实现金融效率的革命性提升。然而，其在法律合规、技术安全、监管协调等方面仍面临显著挑战。报告建议通过监管沙盒试点、渐进式制度创新和跨境监管协调，推动RWA在中国的健康有序发展。

关键词：RWA代币化、区块链金融、数字资产、监管框架、金融创新

第1章引言与背景

1.1研究背景与意义

在全球金融体系经历深刻数字化转型的历史进程中，现实世界资产（Real-

WorldAssets,RWA）代币化正迅速崛起为连接传统金融与数字金融的关键桥梁。这一创新实践不仅代表着区块链技术的应用边界从纯粹的数字资产领域向实体经济的深度延伸，更预示着金融市场基础设施、资产流转方式和价值交换机制的根本性重塑。

近年来，RWA代币化已经从概念验证阶段跃升为实践应用阶段，展现出强劲的发展势头。根据RWA.xyz的必威体育精装版数据，截至2025年9月，链上RWA（不含稳定币）的存量已达到约302.4亿美元，较2020年的8500万美元增长超过245

倍。这一惊人的增长速度背后，是全球主要金融机构的积极参与和监管框架的逐步完善。贝莱德（BlackRock）的BUIDL基金已成为全球最大的代币化美国国债产品，管理资产规模达29亿美元；富兰克林邓普顿（FranklinTempleton）的BENJI基金也实现了7.76亿美元的资产管理规模。这些标志性事件表明，

RWA代币化已经获得了传统金融巨头的认可和推动。

从更宏观的视角看，RWA代币化的兴起恰逢全球金融体系面临多重挑战的关键时期。传统金融基础设施在结算效率、跨境支付、资产流动性等方面存在显著瓶颈，而区块链技术的去中心化、透明化和可编程性特征为解决这些痛点提供了全新的技术路径。世界经济论坛预测，到2027年代币化资产可能占全球GDP的10%，而波士顿咨询集团则预测到2030年代币化资产规模可能达到16万亿美元。这些预测虽然存在差异，但共同指向了一个明确的趋势：RWA代币化正在成为金融市场不可逆转的发展方向。

对于中国而言，RWA代币化的发展既蕴含着重大机遇，也伴随着复杂的挑战。一方面，中国拥有庞大的实体经济资产基础和领先的数字支付基础设施，为

RWA代币化提供了丰富的应用场景和技术支撑。另一方面，中国对加密资产交易保持审慎监管态度，如何在防范系统性风险与支持金融创新之间实现平衡，成为政策制定者面临的重要课题。香港特别行政区通过代币化绿色债券试点项目，展现了在一国两制框架下探索金融创新的独特优势，为内地相关政策制定提供了宝贵的实践经验。

1.2研究现状与文献综述

学术界和政策界对RWA代币化的研究呈现出多学科交叉、理论与实践并重的特征。从技术层面看，研究者主要关注区块链技术的可扩展性、智能合约的安全性以及跨链互操作性等技术挑战。从金融层面看，学者们深入探讨了代币化对资产流动性、市场效率、风险管理和投资者保护的影响。从法律监管层面看，研究集中于代币化资产的法律属性界定、跨境监管协调以及合规框架构建等核心问题。

国际货币基金组织（IMF）在其2023年的研究报告中指出，代币化资产的刚性执行特性需要与法律制度的弹性形成互补，以确保合约执行既高效又具备制度韧性。金融稳定委员会（FSB）在2024年的报告中强调，代币化模式的监管难点在于如何识别并缓释治理结构中的潜在冲突，并确保风险管理能够覆盖发

行、清算与托管等全链条业务环节。这些研究为RWA代币化的监管框架构建提供了重要的理论指导。

在实证研究方面，学者们通过对具体案例的分析，验证了RWA代币化在提升市场效率方面的积极作用。例如，对香港代币化绿色债券项目的研究表明，尽管链上转账能够即时完成，但最终的法律结算仍需经由中央结算系统确认，这种技术即时性与法律最终性并存的双重模式为监管制