【华源-2025研报】北交所周观察第四十七期：北交所全面进入“920新代码”时代，资本市场动荡需关注短期波动和长期机会.pdfVIP

证券研究报告

北交所定期报告

hyzqdatemark

2025年10月12日

北交所全面进入“920新代码”时代，资本市场动荡需关注短期波动和长期机会

证券分析师——北交所周观察第四十七期

赵昊

SAC：S1350524110004投资要点：

zhaohao@

万枭10月9日北交所全面进入“920时代”，北交所作为中国第三大证券交易所的独立地位有望

SAC：S1350524100001

wanxiao@得到进一步夯实。2025年10月3日，北交所开展北京证券交易所存量上市公司证券代码批

量切换等业务通关测试，也是代码切换之前的最后一次测试。回顾整个代码切换政策推进历

联系人程，2023年11月17日，为落实“深改19条”意见，北交所启动为上市公司股票使用920

代码号段的相关准备工作。2024年4月22日，北交所上线启用920代码号段功能，支持新

上市公司使用920代码号段完成申购、询价和上市。2024年12月13日，北交所宣布启动存

量248家上市公司的代码切换工作。2025年以来，北交所上市公司存量代码切换工作有条不

紊推进，2025年10月9日北交所全面启用“920”证券代码，我们认为这将是北交所发展

史上的重要里程碑之一，北交所公司集体改成920号段代码，将有效解决原新三板430、831、

836等等多号段并存带来的辨识模糊问题，意味着北交所作为中国第三大证券交易所的独立

地位有望得到进一步夯实。也寓示着北交所“深改19条”整体方针战略的持续推进，政策端

正在“小步快跑”持续发力，北交所高质量建设的持续完善，后续的专精特新指数基金、ETF、

可转债等发布值得期待。

关税政策反复导致资本市场较为动荡，北交所市场短期有可能迎来波动但更需关注长期机遇。

在美国关税政策反复无常、美国联邦政府“停摆”持续的背景下，整体的资本市场较为动荡，

叠加近期涨幅较大本周科创板、创业板等指数迎来获利盘兑现，北证50也随着市场继续震荡

盘整。10月9日北交所所有存量公司代码已经全部切换到920号段，接下来我们认为原有的

北证50指数基金产品会加速推进，专精特新指数基金的新产品发行也会提速，投资者可以关

注北证专精特新指数基金发行情况。周五美股等海外市场调整较大，有可能对下周市场带来影

响，会导致波动加大，我们认为短期市场因为不确定性加大会带来市场的波动加大，但随着近

期北交所市场的调整很多公司的投资性价比已经凸显，若因为市场情绪下跌带来的“黄金坑”，

投资者或可找寻相关的投资机会。全年来看我们观点不变，整体乐观，可以关注几大主线：①

长周期业绩稳定持续增长且具备全市场稀缺性的新质生产力标的，如民士达、广信科技、林泰

新材、万通液压、海达尔、海能技术等；②下周将正式开启北交所三季报披露时期，关注前

期调整较深且披露日期靠前或业绩超预期/业绩改善的公司；③全球市场动荡下，可以加大对

自主可控或国产化领域的