第四章宏观经济分析.pptVIP

无纸化国债：二级市场的投资者参与较多，对市场影响大；凭证式国债：居民参与较多，对市场影响小；长期、中期和短期国债：长期债券占用资金时间长，对市场影响大；短期债券占用资金时间短，对市场影响小；第29页，共51页，星期日，2025年，2月5日4、国债流通市场与股票流通市场的关系在利率不变的情况下,国债市场与股票市场的价格变化方向相反。国债价格上升，股票价格下降；国债价格下降，股票价格上升。在利率变化的情况下,国债市场与股票市场的价格变化方向相同。利率上升，国债价格下降，股票价格下降；利率下降，国债价格上升，股票价格上升。第30页，共51页，星期日，2025年，2月5日5、国债回购市场与股票市场的关系国债回购是一种以国债作抵押的短期资金借贷。资金需求方,也叫融资方,以持有的国债作抵押,以付出一定的利息获得一定期限内的资金使用权。有短期资金多余的一方,也叫融券方,为了降低风险,要求借方用国债作抵押,以获得一定的利息把资金借出一定时期。在借款到期时,融资方还本付息,赎回被抵押的国债。第31页，共51页，星期日，2025年，2月5日在国债交易中,首先,融资方以某个价格把国债卖给融券方,但同时又约定在一定的天数后以一个约定的价格从融券方买回那笔国债,然后在约定的期限到期时,融资方以约定的价格赎回抵押债券。第32页，共51页，星期日，2025年，2月5日目前,沪深两市主要的回购品种有:品种名称代码3天国债回购R0037天国债回购R00714天国债回购R01428天国债回购R02891天国债回购R091182天国债回购R182下面举例来说明国购交易过程:第33页，共51页，星期日，2025年，2月5日行情表R091开盘最高最低收盘成交数成交金额收益率13.1813.1813.0513.085149013.08融资方A融券方B持有国债1000万持有现金1000万买价格13.05卖价格13.05入数量10000手出数量10000手成交*价格:按收益率竞价,13.05表示年收益率为13.05%.*数量:一手为1000元.第34页，共51页，星期日，2025年，2月5日A、B双方成交后,当日统一按标准券面值100元计算,双方据此计算当日融资融券应收(付)的款项与应付(收)的抵押国债数量.91天后,融资方按当时约定的价格买回国债,计算回购价格的公式为:Rhg=100+100×R×T／360R——申报的年收益率T——回购品种的回购天数第35页，共51页，星期日，2025年，2月5日由于国债回购市场是短期资金市场,因此,它对证券市场的影响主要是短期的,比较典型的例子是新股申购,因新股申购资金冻结的时间有三天(T时间发股票,T+4日资金解冻),所以回购品种R003、R004、R007交投较为活跃,