项目风险与折现率选择及现金流处理原则.pdfVIP

项目风险与折现率的选择

现金流与折现率一致的原则

思考：如果借钱来投资，那么计算项目现金流的时候：

要不要扣除借款利息？要不要扣除还款金额？

现金流现金流量的特点折现率

以企业实体为背景，确定项目对企业实体现

实体现金流量法金流量的影响。加权平均资本成本

不扣除利息和还本的现金流。

以股东为背景，确定项目对股权现金流量的

股权现金流量法影响。股权资本成本

扣除利息和还本的现金流

实体现金流量和股权现金流量

实体现金流量股权现金流量

不扣除利息和还本金额扣除利息和还本金额

不受资本结构影响受到资本结构影响

只包含经营风险包含经营风险和财务风险

风险相对低风险相对高

用加权平均资本成本折现用股权资本成本折现

如果数据的假设相同，两种方法评价结论是一致的。

本章的题目一般用实体现金流量法来计算。

【·2005年·多选题】

计算投资项目的净现值可以采用实体现金流量法或股权现金流量法。关于这两种方法的

下列表述中，正确的有（）。

A.计算实体现金流量和股权现金流量的净现值，应当采用相同的折现率

B.如果数据假设相同，两种方法对项目的评价结论是一致的

C.实体现金流量的于股权现金流量的风险

D.股权现金流量不受项目筹资结构变化的影响

【】BC

敏感性分析

敏感性分析-定义

敏感性分析的方法

假定其他变量不变，测定某一个选定变量发生特定变化时对目标变量（如净现值、或内

含率）的影响。

敏感性分析-优点和局限性

Projectriskanddiscountrateselection

Theprincipleofconsistentcashflowanddiscountrate

Thinking:Ifyouborrowmoneytoinvest,thenwhencalculatingtheproject’scashflow:

Shouldtheloaninterestbededucted?Shouldtherepaymentamountbededucted?

现金流CharacteristicsofCashFlow折现率

Takingtheenterpriseenti