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2025年中国创新药出海正当时

目录

一、出海交易量价齐升，热点赛道持续涌现01

二、MNC加速扫货：

专利悬崖与研发效率驱动购买需求10

1.肿瘤管线：竞逐下一代IO疗法，头部MNC多维布局12

2.自免管线：新兴靶点与跨界应用，开辟百亿美元新战场18

三、生态日趋成熟：

从“产品出海”迈向“价值出海”24

导语

当前，全球医药创新的格局正在经历一场深刻的变革。曾几何时，中国药企多以原料药和仿制药供应商的角色参与国际竞争；而如今，以创新为驱动的中国生物医药产业，正以更加强大的自信和实力走向世界舞台的中央。

2025年，成为中国创新药出海具有重要意义的“爆发年”。前8个月首付款金额逼近2024年全年水平、总交易额呈井喷态势、单笔百亿美元级交易连续诞生……这些耀眼的数据背后，不仅是中国创新药价值获得国际认可的直接体现，更是中国药企从“被动跟随”转向“主动合作”，从“产品输出”升级为“技术策源”的战略性转变。跨国药企（MNC）纷纷抢滩中国创新，从买入管线到抢占平台，其背后既有专利悬崖带来的迫切需求，也有对中国临床研发“成本+速度”优势的理性认可。

与此同时，中国药企的BD策略也日趋成熟。更高的首付、更优的条款、更具深度的合作模式，彰显出议价能力与国际话语权的显著提升。无论是恒瑞、三生等传统药企的稳健出海，还是新兴Bio-tech以前沿技术平台实现“滚动变现”，都共同描绘出一幅中国创新药生态日趋成熟、逐步迈向全球价值链条高地的壮阔图景。

中国创新药出海，已驶入浩荡前行的主航道。这不仅是一场商业上的成功，更意味着中国正在成为全球医药创新的核心驱动力之一，为人类健康贡献更多的“中国答案”。

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中国创新药出海在2025年迎来爆发式增长。从交易规模来看，2025年前8个月，对外授权总额高达874亿美元，远超2024年全年的554亿美元，呈现井喷态势。

首付款金额同样表现突出，以41.6亿美元的金额逼近去年全年49.1亿美元的水平。这些数据表明，国际药企不仅愿意与中国药企合作，而且对中国创新药的估值水平显著提升。

1000.00

900.00800.00700.00600.00500.00400.00300.00200.00100.00

0.00

75

56

96

443.5

109

554.3

874.8

92

41.6

49.1

38.5

273.3

130.0

13.815.9

13.82022

20242025年1-8月

2023

交易首付款总额（亿美元）交易总额（亿美元）交易数量

120

100

80

60

40

20

0

图1-1近5年中国创新药出海交易趋势

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从交易结构来看，四大特征尤为突出：

一是大额交易占比显著提升。

2025年前8个月，10亿美元以上交易达21笔，几乎追平2024年全年的23笔。更值得关注的是，2025年TOP10交易的总额达到467亿美元，较2024年的269亿美元大幅提升，且最低交易金额从17亿美元上升至20亿美元。这些数据印证了中国创新药价值的整体提升。

2024年，仅有恒瑞医药的一笔GLP-1产品组合交易规模突破50亿美元。2025年前8个月，启光德健、恒瑞医药、三生制药、晶泰

科技以及石药集团等多家企业签订了超过50亿美元规模的授权协议，更有两笔交易的规模突破百亿美元，其中启光德健与美国Bio-haven、韩国AimedBio签署的总金额高达130亿美元的交易协议，创下中国创新药出海单笔BD交易的新纪录。此外，三生制药与辉瑞以12.5亿美元的首付款，刷新了国产创新药出海首付款的纪录。

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表1-12024年中国创新药出海交易额TOP10

交易时间

转让方

受让方

交易总额

(百万美元)

首付款

(百万美元)

项目

成分l技术

类别

靶点

交易时

研发状态

2024/05/17

江苏恒瑞医药

股份有限公司

Kailera

Therapeutics

6035

100

GLP-1产品