恒鑫生活(301501)纸塑餐饮具龙头，新消费客户共成长-25092.pdfVIP

20250922

年月日

公

司恒鑫生活（301501.SZ）持有（首次评级）

研

究纸塑餐饮具龙头，新消费客户共成长

基本数据

投资要点：日期2025-09-19

收盘价：48.35元

公司是纸制与塑料餐饮具龙头企业，业绩稳健发展。公司以原纸、PLA总股本/流通股本(百万股)147.90/36.98

粒子、传统塑料粒子等原材料，研发、生产和销售纸制与塑料餐饮具。经流通A股市值(百万元)1,787.74

每股净资产(元)13.55

过多年发展，自主研发并掌握了PLA等塑料粒子改性技术、淋膜技术、塑资产负债率(%)24.13

型技术，是众多国内外知名企业的纸制与塑料餐饮具供应商。2024年公司一年内最高/最低价(元)99.00/40.22

实现营收15.9亿元、同比+11.86%，实现归母净利2.2亿元、同比+2.82%，一年内股价相对走势

2019-2024年营收、归母净利CAGR分别为24%、25.6%，整体保持稳健增

公长态势。25H1公司实现营收8.71亿元，同比增长18.81%；归母净利润1.25

司亿元，同比增长19.7%。同时，随着近年公司持续发力国内市场，内销贡

首献持续增加，内销收入占比从2019年的20.6%升至2024年的61.9%。

次

覆丰富产品线、绑定优质客户、规模优势打造核心竞争力。公司核心竞

盖争力有三：1）产业链和产品线优势。公司凭借在生产纸制与塑料餐饮具的

全流程加工生产能力，形成了丰富产品线，可根据客户的个性化需求进行

定制。2）品牌及客户优势。公司与众多优质客户形成了稳定的业务合作关团队成员

系，2024年公司前五大客户销售金额占比41.27%，主要客户包括瑞幸咖啡、分析师：李宏鹏(S0210524050017)

星巴克、Manner咖啡等知名咖啡品牌；喜茶、蜜雪冰城、Coco都可茶饮lhp30568@

等极具影响力的茶饮品牌；以麦当劳、汉堡王等为代表的全球连锁快餐品分析师：汪浚哲(S0210524050024)

wjz30579@

牌。品牌客户具有较强的行业前瞻性，通过配合其对产品各异需求的开发，

不断提升公司竞争优势。3）生产规模优势。公司先后建设了多条先进的纸相关报告

制与塑料餐饮具生产线，形成年90亿只的纸制与塑料餐饮具的生产能力；

已在全国建立了多个生产基地，同时覆盖使用可降解餐饮具消费市场相对

集中的区域