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企业管理

企业并购动因及价值创造路径分析

——以闻泰科技跨国并购安世半导体为例

余冬根李昂

（天津科技大学经管学院，天津300457）

摘要：我国开展跨国并购的企业数量不断增加，并购规模也逐渐扩大。本文以闻泰科技跨国并购安世半

导体为例，研究企业并购动因以及价值创造的路径，分析并购后企业价值创造效果。此次并购是目前我国半

导体行业中规模最大的跨国并购案例，引进安世半导体产业领先技术后，不仅使闻泰科技扭转业绩下滑的局

面，也弥补了我国半导体领域自主创新能力不足的短板，对我国半导体行业企业进行跨国并购具有一定借

鉴意义。

关键词：跨国并购；并购动因；价值创造

商），提供整机制造服务，2016年进行资产重组，借壳中茵

一、引言

股份成功上市。此后，通过并购拓展多业务矩阵，实现营收

半导体产业作为现代信息产业的基础与核心之一，已成及产品线的升级，目前公司业务涉猎通讯产品集成业务、半

为全球主要国家的竞争焦点，以及衡量一国综合实力和现代导体业务、光学模组业务三大板块。

化程度的重要标志（张晓兰，2020）。但我国半导体行业与2.安世半导体的概况介绍

欧美等发达国家相比起步较晚，且该行业有着较高的技术壁安世半导体是一家致力于半导体研发和制造的企业，

垒，使得我国在一些关键性技术的研究中还未取得突破。随前身是恩智浦的标准产品事业部，总部在荷兰奈梅亨。公

着贸易摩擦的加剧，国外的技术封锁日益加强，国家也更加司采用芯片设计、建造和封装都在内部完成的IDM模式

重视半导体产业链国产化进程。（垂直整合制造），产业布局十分完善，主要生产晶体管、

在“走出去”和“引进来”的政策指导下，越来越多的二极管、中低压功率的MOSFET等标准器件，所生产的

企业通过跨国并购引进先进技术，缩小与发达国家的差距。产品广泛应用于各类电子设计领域，有相当丰富的行业发

但实施并购只是开始，并购活动完成后还要对双方的资源进展经验。

行整合，通过最终呈现的效果判断企业是否实现价值创造。（二）并购交易过程

本文通过对闻泰科技并购整合安世半导体的具体进程和价值2018年3月，合肥广芯公开转让部分安世半导体的股

创造进行分析，梳理了并购整合实现企业价值创造的路径，权，2018年4月闻泰科技旗下合肥中闻金泰以114.35亿元转

并在此基础上提出启示，以期在一定程度上补充企业跨国并让价款，间接持有安世半导体33.66%的股份。2019年12月，

购与价值创造的相关研究成果，为我国半导体企业实施跨国闻泰科技支付现金99.69亿元，并以发行股份方式支付99.56

并购，提高资源整合效率和实现价值创造指明方向。亿元，获取安世半导体上游控制者手中股份，间接拥有安世

半导体74.46%的股份，取得安世半导体的控制权。2020年

二、并购双方概况及并购交易过程

7月，闻泰科技以现金支付1.5亿元和股份支付61.84亿元，

（一）公司概况收购境内剩余除国有企业持有的安世半导体股权，从而获得

1.闻泰科技的概况介绍安世半导体98.23%的股份。2020年9月，闻泰科技与建银

闻泰科