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财务2025.05

山东黄金并购银泰黄金的短期财务绩效分析

赵荣霞

（沈阳化工大学经济与管理学院辽宁沈阳110000）

摘要：在全球经济一体化背景下，越来越多的企业通过并购的途径来扩大规模，增加经济效益，提高市场占有率。本文

以山东黄金并购银泰黄金为例，阐述并购理论基础、并购动因及并购过程，运用事件研究法并结合财务能力指标，对山东黄金

并购银泰黄金的财务绩效进行分析。通过分析得出结论，山东黄金并购银泰黄金不仅在市场反应层面经历了从短期波动到长

期正面认可的转变，而且在财务指标上取得了显著的正面成果。

关键词：企业并购；事件研究法；财务绩效

中图分类号：F275文献识别码：ADOI：10.19932/j.cnki.22-1256/F.2025.05.148

一、引言对此次并购行为产生的财务绩效进行分析，研究思路是将山

党的二十大对我国矿产资源安全、国有企业改革、国有东黄金并购银泰黄金看作经济事件，并将发布并购公告日

企业做强做优做大以及世界一流企业建设等方面，进行了新作为事件日。同时，以其为基准，依据事件前后一段时间的

的规划和部署。中共中央、国务院于2022年印发了《扩大内并购方个股数据，计算得出并购方预期实际收益率，并将其

需战略规划纲要》（2022—2035年），其中多项内容与地矿行与同一时间段的市场收益率进行对比，得出异常收益率，最

业及相关产业紧密相关，给我国黄金矿业的发展带来了巨大后，据此算出超额累积收益率，并根据趋势图判断股价波动的

的发展机遇。山东黄金作为我国黄金行业的领军企业，积极作用情况。

响应党的号召，推动高质量发展。在国内，山东黄金不断加三、山东黄金并购银泰黄金的动因及过程

大探矿力度，对外则积极开展资源并购，以持续扩大企业的（一）并购动因分析

产能优势和资源规模优势。在外部环境日益严峻的背景下，银泰黄金的矿山分布于资源丰富的黑龙江、吉林及云

山东黄金于2023年1月19日宣布以127.6亿元的价格收购银南，这些地域不仅坐拥大量黄金资源，还有丰富的有色金属

泰黄金。这一交易在A股资本市场金矿并购交易中金额最矿藏。山东黄金对银泰黄金的并购，实质上是一盘地域战略

高，引起了市场的广泛关注和讨论。棋局，旨在强化其在东北及西南部核心成矿区的影响力。跨

本文通过对国内外文献的梳理，发现关于分析并购绩效区域资源布局直接拓宽了其业务版图，提升了在省外关键区

的评价方法有很多，包括事件研究法、平衡计分卡、EVA等，域的竞争力。并购不仅是资源量的简单叠加，更是深层次的

但对黄金行业财务绩效的研究较少。本研究以山东黄金并产业升级与效率跃升，为山东黄金带来更广阔的发展空间与

购银泰黄金为例，运用事件研究法对其短期绩效进行剖析，更多的战略资源储备，为其黄金产业的深耕细作提供了强有

同时结合财务能力指标对2022—2023年山东黄金并购银泰力的物质基础。

黄金的财务绩效进行评估。这不仅丰富了黄金行业并购的此次收购不仅让山东黄金获得了银泰黄金的控制权，更

案例研究，还对山东黄金未来并购活动的绩效提升具有一定重要的是促成了两家企业公司资源与能力的深度融合。深

的启示作用。通过深入分析和研究，本文为相关企业和行业度融合会产生显著的协同效应，通过优化管理流程、共享技

提供有益的参考和借鉴，推动黄金行业的持续健康发展。术与市场资源、降低成本等方式，共同推动企业经营迈上新

二、理论分析与研究方法