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探析大小非减持：股价波动背后的动机与逻辑.docx

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    探析大小非减持：股价波动背后的动机与逻辑

    一、引言

    1.1研究背景与意义

    2005年，中国证监会推出股权分置改革，旨在解决国内上市公司股份集中度过高、国有股比例过大等问题，其中一项重要举措是允许散户股东和公司高管等其他股东参与上市公司定向增发、配股、可转债等融资活动，以此降低国有股比例，增加流通股份。随着股权分置改革的推进，大量原本限售的股份逐渐解禁，“大小非”减持现象日益凸显。“大小非”中的“大非”指大规模的限售流通股，占总股本5%以上；“小非”指小规模的限售流通股，占总股本5%以内。当限售期满，这些股东通过二级市场抛售股票，即构成了大小非减持行为。

    大小非减持对股价

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