第7章收购与重组战略.pptVIP

1、谨慎选择目标公司与善意的并购（3）经营分析运营状况：分析利润、销售额、市场占有率及其变化趋势，找出问题和差距、今后运营状况预测管理状况：分析目标公司的管理风格、管理制度、管理能力与母公司管理的相融性重要资源：目标公司的人才、技术、设备、无形资产（4）财务分析确定目标公司提供的财务报表的真实性（会计事务所）内容：资产、负债、税款。资产评估的合理性（含无形资产）注意资源的互补性及双方的合作意愿第30页，共37页，星期日，2025年，2月5日2、目标公司的资产评估：净值法、市场比较法、净现值法3、资金筹措与适度的债务水平（1）筹资渠道的选择A、内部筹资：由企业内部开辟资金来源（必威体育官网网址性好，无借贷成本和风险）B、外部筹资：从外部开辟资金来源（必威体育官网网址差、高风险、高借贷成本）（2）筹资方式的选择A、借款B、发行债券C、普通股融资D、优先股融资E、可转换证券融资第31页，共37页，星期日，2025年，2月5日4、购并后的整合管理（1）战略整合：规划目标企业在战略中的地位、作用，与收购企业战略上相互配合、相互融合，发挥协同效应。（2）业务整合：重新设置经营业务、资产重组、发挥规模效应和协作优势。整合物流、信息流。（3）制度整合：管理制度上的取长补短。（4）组织人事整合：在组织、人事方面进行调配（5）文化整合：企业精神、企业伦理上的融合并购后必须对目标企业进行迅速而有效的整合第32页，共37页，星期日，2025年，2月5日六、并购重组和战略整合（一）并购重组重组——企业对其业务组合或财务体系进行改变的战略精简（Downsizing）收缩（Downscoping）杠杆收购（LeveragedBuyouts）管理层收购（Managementbuyouts,MBOs）员工收购（Employeebuyouts,EBOs）企业整体收购（Whole-firmbuyouts）第33页，共37页，星期日，2025年，2月5日杠杆收购的一般情况收购造成大量债务通常出现于R+D和创新都无法实现价值创造的成熟行业高负债迫使强有力的管理出现所有者集中控制关注股东价值更多采用基于价值的决策模式第34页，共37页，星期日，2025年，2月5日第7章收购与重组战略第1页，共37页，星期日，2025年，2月5日本

章

主

要

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容6并购重组和战略整合1并购的基本概念和类型2全球并购浪潮和历史特征4并购阻碍因素和有效并购3并购的动机和风险研究5并购过程中的重点环节第2页，共37页，星期日，2025年，2月5日1、并购的基本概念合并Merger两家公司将相互的业务进行整合，其资源和实力在合并后能够比各自独立发展产生更强的竞争优势。吸收合并（兼并）：A+B=A新设合并：A+B=C收购Acquisition一家公司通过购买另一家公司部分或全部的股权，将被收购公司的业务纳入其战略投资组合，从而达到更加有效的利用其核心竞争力的目的。收购：经营控制权：A+B=A+B接管Take-over属于收购的一种，但被收购的目标公司往往并非出于自愿与收购者达成协议。一、并购的基本概念和类型第3页，共37页，星期日，2025年，2月5日经济发展程度并购活动与资本市场的成熟程度非洲国家基础新兴过渡发达南美洲国家东欧国家马来西亚中国韩国日本德国

意大利新加坡

香港法国美国

英国资料来源：GoldmanSachs并购活动与资本市场的关系第4页，共37页，星期日，2025年，2月5日（1）按并购涉及的行业性质分类——横向并购横向并购是指处在同一个行业，生产同类产品或采用相近生产工艺的企业之间的并购。——纵向并购纵向并购是指生产或经营过程中具有前向或后向关联的企业之间的并购。——混合并购混合并购是指处于不同产业部门、不同市场，且