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2025年综合类-财务成本管理-第三章股利理论与股利分配政策历年真题摘选带答案(5卷单选题百道集合)

2025年综合类-财务成本管理-第三章股利理论与股利分配政策历年真题摘选带答案(篇1)

【题干1】在剩余股利政策下，企业确定股利分配额时需要考虑的最关键因素是（）

【选项】A.可持续增长率B.资本支出预算C.股东财富最大化D.债券发行规模

【参考答案】B

【详细解析】剩余股利政策以资本支出预算为起点，根据留存收益满足投资需求后的剩余部分分配股利，强调内部融资优先，故选项B正确。其他选项如A涉及增长目标但非直接决定因素，C为政策目标而非操作依据，D与股利分配无直接关联。

【题干2】股利无关论假设企业存在（）且市场是半强式有效的，因此股利政策对资本成本无影响

【选项】A.完美资本市场B.税收中性C.完全信息对称D.完美法律保护

【参考答案】A

【详细解析】MM理论（Modigliani-Miller）的股利无关论建立在完美资本市场假设下，即无交易成本、税收和融资限制，故选A。B选项税收中性是结果而非假设前提，C选项与信息有效性无关，D选项属于法律环境因素。

【题干3】下列哪种股利政策最可能导致公司财务风险增加（）

【选项】A.固定股利政策B.稳定增长政策C.债券股利政策D.低正常股利加额外股利政策

【参考答案】C

【详细解析】债券股利政策允许公司通过发行债券而非留存收益或增发股票来支付股利，可能因债务增加导致财务风险上升，故选C。A政策需稳定现金流支撑，B政策侧重增长性，D政策保留灵活性。

【题干4】客户效应理论认为（）会促使投资者选择不同股利支付率的公司

【选项】A.税收差异B.交易成本C.股权流动性D.代理成本

【参考答案】A

【详细解析】客户效应理论指出高税率投资者偏好低股利公司以避税，低税率投资者偏好高股利公司，故选A。B选项交易成本影响投资决策但非理论核心，C选项流动性偏好属其他理论范畴，D选项涉及代理问题与股利无关。

【题干5】在最优资本结构下，股权资本成本（）

【选项】A.等于债务成本B.最低且稳定C.高于债务成本但受经营风险影响D.与债务成本无关

【参考答案】C

【详细解析】根据资本资产定价模型（CAPM），股权成本=无风险利率+β×市场溢价，因股权风险高于债务，其成本必然更高且受经营风险（β系数）显著影响，故选C。A错误因债务成本通常低于股权，B忽略风险差异，D违背资本结构理论。

【题干6】股利支付率与财务杠杆的关系体现为（）

【选项】A.支付率提高会降低财务杠杆B.支付率与杠杆无关C.支付率下降会提高杠杆D.支付率与杠杆呈负相关

【参考答案】C

【详细解析】财务杠杆=总资产/股东权益，当支付率下降时留存收益增加，股东权益扩大，财务杠杆降低，故C错误。A正确需结合具体数值分析，B明显违背资本结构原理，D表述方向错误。

【题干7】最优资本结构下，加权平均资本成本（WACC）（）

【选项】A.达到历史最低值B.随债务增加而上升C.为企业价值最大化的临界点D.与经营风险无关

【参考答案】C

【详细解析】WACC在最优资本结构时达到最低点，此时企业价值最大化，故选C。A错误因历史数据不具预测性，B忽略股权成本上升效应，D违背资本成本理论。

【题干8】代理成本理论认为股利政策可减少（）

【选项】A.监督成本B.信息不对称C.沉没成本D.资本结构代理成本

【参考答案】D

【详细解析】代理成本包括监督成本、剩余损失和代理性支出，其中资本结构代理成本指债务与股权比例失衡导致的成本。提高股利支付可抑制过度投资（自由现金流代理问题），减少资本结构代理成本，故选D。A为具体代理成本类型，B与信息理论相关，C非代理成本范畴。

【题干9】下列哪种股利政策能较好平衡股东与债权人利益（）

【选项】A.剩余股利政策B.固定股利政策C.稳定增长政策D.低正常股利加额外股利政策

【参考答案】B

【详细解析】固定股利政策提供稳定预期，增强债权人信心，同时约束企业随意调整股利的行为，平衡股东与债权人利益，故选B。A政策灵活性高易引发债权人担忧，C侧重增长性可能牺牲稳定性，D政策波动性较大。

【题干10】股利支付率与可持续增长率的数学关系为（）

【选项】A.支付率=可持续增长率×留存收益率B.支付率=1-留存收益率C.支付率=可持续增长率/留存收益率D.支付率=留存收益率×可持续增长率

【参考答案】B

【详细解析】留存收益率=1-支付率，而可持续增长率=（ROE×留存收益率）/1-ROE×留存收益率