期限错配视角下渤海租赁债券违约案例研究.pdfVIP

摘要

摘要

党的二十大报告指出，要健全资本市场功能，提高直接融资比重。债券作

为直接融资的重要方式，在资本市场中发挥的作用愈发重要。近年来，不断发

生的债券违约，影响了债券市场的进一步发展，治理债券违约已经成为债券市

场良性发展的重要一环。

本文对渤海租赁期限错配产生的原因及期限错配对债券违约的影响路径进

行研究，探究期限错配视角下债券违约的治理方式，最后得出结论。首先，对

期限错配和债券违约的相关理论进行梳理，阐述期限错配和债券违约的内因、

外因和影响，介绍信息不对称理论、优序融资理论和委托代理理论，分析期限

错配对债券违约的作用机理；其次，简要介绍渤海租赁及其违约债券，通过投

资—短期贷款敏感性分析和资产负债期限差异分析，对渤海租赁期限错配进行

识别；然后，分析渤海租赁出现期限错配的原因，包括经营能力不足、控股股

东受困、投资过于激进、金融市场长期资金风险补偿不足等方面，研究期限错

配导致债券违约的路径，包括加剧代理问题、加大流动性风险和降低抗风险能

力；最后，提出治理渤海租赁债券违约的建议，包括强化经营能力、寻找外部

投资、融资引导投资和优化金融市场长期资金利率构成。

关键词：期限错配；债券违约；影响路径

I

ABSTRACT

ABSTRACT

Thereportofthe20thCPCNationalCongresspointedouttheneedtoimprove

thefunctioningofthecapitalmarketandincreasetheproportionofdirectfinancing.

Bonds,asanimportantmeansofdirectfinancing,areplayinganincreasingly

importantroleinthecapitalmarket.Inrecentyears,aseriesofbonddefaultshave

impededthefurtherdevelopmentofthebondmarket.Governingbonddefaultshas

becomeanimportantaspectofthehealthydevelopmentofthebondmarket.

ThisarticlestudiesthecausesoftermmismatchinBohaiLeasingandits

impactonbonddefaults,exploresthegovernancemethodsofbonddefaultsfromthe

perspectiveoftermmismatch,andfinallydrawsconclusions.Firstly,itreviewsthe

relevanttheoriesoftermmismatchandbonddefaults,elaboratesontheinternaland

externalcausesandimpactsoftermmismatchandbonddefaults,introducestheories

ofinformationasymmetry,peckingorderfinancing,andagencytheory,andanalyzes

themechanismoftermmismatchonbonddefaults.Secondly,provideabrief

overviewofBohaiLeasinganditsdefaultedbonds,andidentifyitsmaturity

mismatchthroughanalysisofinvestment-lendingshort-termsensitivityandan

examinationofasset-liabilitytermdi