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金融论坛《财经科学》2025年第4期

政府引导基金如何助推国有企业聚焦主业

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杨兴全杨兴全刘刘颖颖

[内容摘要]推进国有企业聚焦主业是提升国企核心竞争力、推动国有经济布局优化和结构调整的重要路径。基于政

府资本和社会资本间的联动，本文以2010—2023年国有上市企业为研究样本，借助政府引导基金投资事件构建双重

差分模型，考察引导基金对国企聚焦主业的具体影响。研究发现：政府引导基金能够推动国有企业聚焦主业，促进

归核化资产剥离行为与主业专利产出增加。政府引导基金主要通过减负效应和治理效应作用于国企聚焦主业，具体

表现为减少政策性负担和高管在职消费，提高公司透明度。引导基金的促进作用在商业类竞争国企和非国有股权融

合度较低的国有企业中更加显著。进一步地，引导基金推动主业聚焦有助于提升国企核心竞争力。上述研究结论揭

示了政府引导基金作为耐心资本在国企战略转型中的重要作用，为国企改革和政府引导基金的政策协同提供了新的

经验证据，对深化国资国企改革、推动国企做强做优做大具有重要启示。

[关键词]政府引导基金；耐心资本；核心竞争力

中图分类号：F832文献标识码：A文章编号：1000-8306(2025)04-0018-15

一、引言

近年来，为应对全球经济波动对我国经济安全造成的冲击和挑战，国有企业作为国民经济增长的

“压舱石”和“稳定器”，以提高核心竞争力和增强核心功能为重点，着力加快国有经济布局优化和结构

调整，力求推动国有资本和国有企业做强做优做大，以期提升国家竞争实力、促进经济高质量发展和可

持续发展。当前，国有企业“聚焦主业，谋求发展”已成为新一轮国企改革的主基调，一系列政策导向

不仅反映了国家层面对国有企业战略转型的决心，也揭示了国有企业在新时代新征程中的新使命。国有

企业聚焦主业的目标使命与我国经济转型发展的进程密不可分，随着我国经济由高速增长转向高质量发

展，国有企业需要通过聚焦主业，实现从规模经济向独特优势的转型，以适应全球市场的竞争与挑战。

在微观层面，聚焦主业有助于降低过度多元化和金融化对企业资源的占用，提高投融资决策效率；在宏

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观层面，聚焦主业能够塑造企业核心竞争力，提高资源配置效率，促进经济结构转型升级。然而，受制

于政治属性下国有企业承担的多元目标诉求，以及“晋升锦标赛”下高管或主动或被动进行的短视化行

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为，目前国有企业业务多而不精、规模大而不强等问题依然存在，严重阻碍国企聚焦主业、提升核心竞

争力。因此，如何助推国企回归主业、做精主业，实现国有资本有效配置和长期增值，成为当前深化国

企改革的重要议题。

杨兴全，石河子大学经济与管理学院、公司治理与管理创新研究中心，xqy928@163.com；刘颖（通讯作者），石河子大学经济与管理学院，

2392565867@。本文受到国家社会科学基金重大项目“构筑国有和民营企业高质量协同发展新格局新机制研究”（24ZD083）、国家自

然科学基金面上项目“公平竞争审查制度与国有企业聚焦主责主业研究”、2024年兵团研究生科研创新项目“数字政府建设与企

业聚焦主业研究”（BTYJXM-2024-K64）的资助。

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耐心资本主要指不以追求短期收益为首要目标，专注于长期项目或投资活动，并对风险有较高承受

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力的资本。在发展和壮大耐心资本的过程中，国有资本发挥了重要的引领放大作用，其中，由政府出资

设立、撬动社会资本参与的政府引导基金便是一个代表。现有研究发现，政府引导基金通过融资造血和

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创投活动优化企业资金结构，提高资源配置效率，并且促进企业创新和关键核心技术发展，提升企

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