耐心资本对企业韧性的影响_杨国玉.pdfVIP

《财经科学》2025年第3期金融论坛

耐心资本对企业韧性的影响

1122

杨国玉杨国玉唐唐亮亮

[[内容摘要内容摘要]]壮大耐心资本壮大耐心资本，，提升金融服务实体经济能力提升金融服务实体经济能力，，促进企业可持续发展促进企业可持续发展，，是新时期推动经济高质量增长的重是新时期推动经济高质量增长的重

要议题要议题。。基于基我国年我国AA股上市公司数据股上市公司数据，，探讨耐心资本对企业韧性的影响及作用机制探讨耐心资本对企业韧性的影响及作用机制，，实证检验的结论实证检验的结论

表明表明，，耐心资本占比的提高显著增强了企业韧性耐心资本占比的提高显著增强了企业韧性。。机制分析发现机制分析发现，，耐心资本通过提升耐心资本通过提升信息披露质量信息披露质量、、提高内部控制提高内部控制

水平以及降低委托代理成本三条路径增强企业韧性水平以及降低委托代理成本三条路径增强企业韧性。。异质性分析表明异质性分析表明，，在非国有企业在非国有企业、、小规模企业小规模企业、、具有较高内部具有较高内部

竞争文化的企业竞争文化的企业、、面临较强外部竞争环境的企业面临较强外部竞争环境的企业、、处于较高环境不确定性中的企业以及高新技术企业中处于较高环境不确定性中的企业以及高新技术企业中，，耐心资本耐心资本

投资提升企业韧性的效果更为显著投资提升企业韧性的效果更为显著。。论文揭示了耐心资本投资对企业韧性的作用机制论文揭示了耐心资本投资对企业韧性的作用机制，，为培育耐心资本为培育耐心资本，，提升企业提升企业

抗风险能力提供政策参考抗风险能力提供政策参考。。

[[关键词关键词]]耐心资本耐心资本；；企业韧性企业韧性；；信息披露质量信息披露质量；；内部控制水平内部控制水平；；代理成本代理成本

中图分类号：F832.5文献标识码：A文章编号：1000-8306(2025)03-0015-15

一一、、引言引言

[[11]]

企业韧性是企业在遭受内外部冲击时所具备的缓冲能力以及恢复至均衡状态的能企业韧性是企业在遭受内外部冲击时所具备的缓冲能力以及恢复至均衡状态的能力力，，即在面对内外即在面对内外

冲击时所表现出的冲击时所表现出的““自动稳定器自动稳定器””功能功能，，是应对外部环境复杂性和多变性的关键是应对外部环境复杂性和多变性的关键，，也是实现高质量发展也是实现高质量发展

[[22]]

的重要基石的重要基石。。在全球经济不确定性加剧的背景下在全球经济不确定性加剧的背景下，，企业韧性已成为影响企业可持续发展和经济高质量增企业韧性已成为影响企业可持续发展和经济高质量增

[[33--66]]

长的重要议题长的重要议题。。影响企业韧性的因素包括管理层能力影响企业韧性的因素包括管理层能力、、创新能力及内部控制等创新能力及内部控制等，，也有学者从资本市场也有学者从资本市场