耐心资本对制造业企业新质生...——基于营商环境的调节效应_杨芳.pdfVIP

SOUTHWESTFINANCE金融支持实体经济

2024年第11期

耐心资本对制造业企业新质生产力

的影响研究※

——基于营商环境的调节效应

○杨芳张和平孙晴晴刘禹轩耿礼谦

云南民族大学经济与管理学院云南昆明650504

摘要：新质生产力以科技创新为核心要素，具备高科技、高效能、高质量的鲜明特征。原创性、颠覆性的

科技创新活动既面临诸多不确定性，又需要经历漫长的创新周期，而耐心资本能够承受长期投资风险，支持

科技创新活动持续进行，对推动新质生产力的形成与发展至关重要。本文以2011—2022年沪深A股上市制

造业企业作为研究对象，基于营商环境的视角，实证检验耐心资本对制造业企业新质生产力的影响。研究

发现，耐心资本能够显著提高制造业企业新质生产力，且营商环境的优化能够正向调节耐心资本对制造业

企业新质生产力的提升效应。机制层面，耐心资本主要通过缓解企业融资约束和提高企业创新水平来提升

制造业企业新质生产力。异质性结果表明，耐心资本提高制造业企业新质生产力的作用效果在东部地区企

业、内部控制质量较高的企业及信息不对称程度较低的企业中更明显。因此，要通过优化政策环境、引导资

金流向、完善市场风险管理机制来壮大耐心资本，持续优化市场环境、法治环境、外商投资环境，进一步推动

制造业企业新质生产力的形成与发展。

关键词：耐心资本；长期投资；科技金融；新质生产力；制造业；融资约束；科技创新；营商环境

中图分类号：F270.7文献标识码：A文章编号：1009-4350-2024（11）-0029-16

基金项目：国家社会科学基金项目：我国制造业企业的数据孤岛破解机制与数据资产化路径研究（批准

号：23BJL087）。

作者简介：杨芳，女，博士，云南民族大学经济与管理学院副教授、硕士生导师，研究方向：内部控制；张

和平（通讯作者），男，云南民族大学经济与管理学院硕士研究生，研究方向：内部控制；孙晴晴，女，云南民族

大学经济与管理学院硕士研究生，研究方向：数字化转型；刘禹轩，男，云南民族大学经济与管理学院硕士研

究生，研究方向：内部控制；耿礼谦，女，云南民族大学经济与管理学院硕士研究生，研究方向：内部控制。

引言了1.7倍左右，达到166.1万余家。此外，国家统计

推动制造业高端化、智能化、绿色化发展，能有局必威体育精装版数据显示，2024年上半年，全国规模以上工

效促进传统产业转型升级、带动战略性新兴产业和业增加值同比增长6.0%，而装备制造业增加值增

未来产业的需求扩张，有助于加速我国从制造大国长7.8%、高技术制造业增加值增长8.7%，增速分别

向制造强国跃升。根据《2024中国制造业发展趋势快于全国规模以上工业1.8和2.7个百分点。一系

报告》，中国制造业企业新增注册量在近十年来呈列的数据表明，随着当前我国新型工业化扎实推

持续上升态势，2014年新增注册制造业企业数量为进，新一代信息技术与传统制造业深度融合，制造

95.2万余家；到2023年，新增注册制造业企业增长业数字化和智能化水平不断提升，智能工厂和智慧

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供应链加速建设。然而，新的矛盾应运而生：随着境的持续优化直接影响到制造业企业的运营效率

制造业企业对数字化和智能化转型的需求增加，制和竞争力，进而影响整个经济的活力与增长。具体

造业将面临较大的技术创新转型升级挑战。为了而言，营商环境的优化主要