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2025年中级会计-财务管理（官方）-第六章投资管理历年参考试题库答案解析(5卷100道合辑-单选题)

2025年中级会计-财务管理（官方）-第六章投资管理历年参考试题库答案解析(篇1)

【题干1】在项目投资决策中，若某方案的净现值（NPV）小于0，则说明该方案（）。

【选项】A.初始投资不足，未来现金流量现值超过投资额

B.未来现金流量现值小于初始投资额

C.投资回报率高于资本成本

D.存在潜在收益未被正确评估

【参考答案】B

【详细解析】净现值（NPV）是未来现金流量现值减去初始投资。若NPV0，表明未来现金流量现值不足以覆盖初始投资，故选项B正确。其他选项与NPV0的逻辑矛盾：A对应NPV0的情况，C对应NPV0的隐含条件，D属于主观判断，不直接关联NPV计算结果。

【题干2】根据资本资产定价模型（CAPM），股票预期收益率公式为（）。

【选项】A.无风险利率+β×市场风险溢价

B.无风险利率+市场风险溢价×β

C.无风险利率+β×市场平均收益率

D.市场平均收益率×β+无风险利率

【参考答案】B

【详细解析】CAPM公式为E(Ri)=Rf+β×(E(Rm)-Rf)，其中Rf为无风险利率，β为资产风险系数，(E(Rm)-Rf)为市场风险溢价。选项B将公式拆解为无风险利率+市场风险溢价×β，与原式等价，而选项A遗漏了市场风险溢价中的减法操作，选项C和D的参数顺序错误。

【题干3】在计算加权平均资本成本（WACC）时，若公司存在优先股，其成本应（）。

【选项】A.按优先股股息率直接计算

B.按优先股股息率除以1-所得税税率

C.按普通股成本计算

D.忽略不计

【参考答案】A

【详细解析】优先股股息不可税前扣除，其成本计算公式为Kp=Dp/P0（Dp为优先股股息，P0为发行价格）。普通股和债券成本需考虑所得税影响（如Ke=（D1/P0）/(1-F），Kb=I/(1-T)），但优先股成本不涉及税率调整。选项B错误地将优先股成本税后化，与优先股特性不符。

【题干4】某项目需投资100万元，预计未来5年每年现金流120万元，按10%折现率计算，其净现值（NPV）为（）。

【选项】A.325万元

B.125万元

C.75万元

D.-25万元

【参考答案】B

【详细解析】NPV=120×(P/A,10%,5)-100。年金现值系数(P/A,10%,5)=3.7908，计算得120×3.7908=454.88万元，454.88-100=354.88万元。选项B与计算结果不符，需检查是否题目数据存在单位或时间误植。正确NPV应为354.88万元，但选项中无此结果，可能存在题目设置错误。

【题干5】在风险调整折现率法中，若项目风险高于市场平均，其调整后的折现率应（）。

【选项】A.低于无风险利率

B.等于市场平均收益率

C.高于市场平均收益率

D.等于项目历史回报率

【参考答案】C

【详细解析】风险调整折现率法（RADR）通过提高折现率来补偿项目特有风险。市场平均收益率已包含系统性风险溢价，若项目风险高于市场，需在市场折现率基础上额外增加风险溢价，因此调整后折现率应高于市场平均收益率（选项C）。选项B对应无风险情况，选项D忽略风险调整逻辑。

【题干6】在实物期权的决策中，若项目未来现金流具有不确定性，应优先考虑（）。

【选项】A.扩张期权

B.放弃期权

C.筹资期权

D.修改期权

【参考答案】B

【详细解析】实物期权理论强调根据现金流不确定性选择对应期权。当未来现金流不确定时，企业可能面临现金流低于预期而无法继续运营的风险，此时应优先评估放弃期权（如终止项目以避免更大损失），而非扩张或修改。选项A适用于现金流乐观的情况，选项C和D属于融资或运营调整，非风险应对核心。

【题干7】某公司计划投资1000万元，预计年现金净流量500万元持续5年，若最低投资收益率为12%，则该项目的内部收益率（IRR）约为（）。

【选项】A.10%

B.12%

C.15%

D.18%

【参考答案】C

【详细解析】IRR是使NPV=0的折现率。试算：500×(P/A,12%,5)=500×3.6048=1802.4万元，NPV=1802.4-1000=802.40，需提高折现率。试算15%：500×3.4651=1732.55万元，NPV=1732.55-1000=732.550；试算18%：500×3.4976=1748.8万元，NPV=748.80；试算20%：500×3.3996=1699.8万元，NPV=699.80。计算发现