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乙烯下游结合新能源浪潮的主要产业延伸分析报告

乙烯一直被称为决定化工产业生产水平的关键指标，2022年

我国乙烯产能达到4675万吨/年，已经超越美国，成为全球最大

的乙烯生产国。预计至2025年，中国乙烯产能将突破7000万吨

/年，将基本满足国内需求，甚至可能出现过剩。

乙烯工业是石油化工产业的核心，其产品占石化产品的75%

以上，在国民经济中占有重要的地位。由乙烯装置生产的乙烯、

丙烯、丁二烯、乙炔、苯、甲苯、二甲苯、环氧乙烷、乙二醇等

是新能源、新材料的的基础原料，截止目前，32家千万吨以上的

大型炼化一体化项目都生产乙烯。而且大型炼化一体化生产乙烯，

生产成本也相对较低，广东石化炼化一体化项目每年可炼油2000

万吨、生产乙烯120万吨，与同等规模的炼油企业相比，炼化一

体化企业的产品附加值可提高25%，能耗降低15%左右。

以乙烯为原料可以生产聚碳酸酯、锂电隔膜、光伏EVA、α-烯

烃、POE、碳酸酯、DMC、超高分子量聚乙烯等新能源、新材料产

品，据统计，有18种乙烯下游产品与新能源、新材料等风口产业相

关联，由于新能源车、光伏、半导体等新能源、新产业的快速发

展，对新能源、新材料的需求持续提升。

作为石化行业的核心乙烯过剩，标志着石化行业或将迎来洗牌

与分化，不仅仅是有竞争力的企业淘汰落后企业，先进产能必然淘

汰落后产能，而是乙烯下游产业链上的细分龙头消亡与新生。

一、光伏EVA

光伏胶膜现在已成为是光伏组件不可缺少的一部分，1GW光伏

组件对应EVA粒子需求约0.5万吨。近几年我国光伏行业快速发

展，光伏EVA树脂需求快速增长。

广东石化炼化一体化项目每年可炼油2000万吨、生产乙烯120

万吨，巨正源（揭阳）新材料基地项目，利用广东石化项目的乙烯

和合成气资源，实现从合成气-醋酸-醋酸乙烯到乙烯-醋酸乙烯酯共

聚物（EVA）新材料的产业一条链，近年我国光伏EVA树脂需求快速

增长。

盛虹石化计划EVA新增产能75万吨，将在2024年底开始逐步

投产，除了东方盛虹外，中国中化、中科炼化、荣盛石化等炼化一

体化公司也都上了EVA项目。

二、超高分子量聚乙烯

随着新能源汽车、高铁、医疗仿生、高性能纤维等行业技术的

长足发展，超高分子量聚乙烯需求获得显著增长。在新能源领域，

由于抗外力穿刺能力强，且高温下熔而不塌，安全性能极高，超高

分子量聚乙烯成为目前炙手可热的锂电池隔膜材料之一。

盛虹炼化1600万吨/年的炼化一体化项目，乙烯装置规模110

万吨/年。2022年12月27日，盛虹-斯尔邦石化2万吨/年超高分

子量聚乙烯（UHMWPE）装置一次性开车成功。这标志着盛虹“1+N”

新能源新材料战略纵深推进。

三、MLCC离型膜

MLCC（片式多层陶瓷电容器）也被称为“电子工业大米”，是

世界上用量最大、发展最快的片式元件之一，增长最快的下游应用

包括智能手机、汽车电子、可穿戴设备和5G通信基站等。MLCC中

的离型膜都使用PET基膜作为基础材料。

2021年恒力石化全资子公司康辉新材料科技有限公司自主研发

的高端MLCC离型基膜实现稳定、高效的生产，形成了原油-乙烯-乙

二醇—聚酯新材料”全产业链。

四、碳酸酯

电池级碳酸酯是生产锂电池的核心材料，锂电池的兴盛，将碳

酸酯电解液添加剂带入高景气周期。

浙江石化是国内第一个按照4,000万吨/年炼油一次性统筹规划

的炼化一体化项目。浙石化年产20万吨碳酸二甲酯联产13.2万吨

乙二醇项目于2020年10月投产，单套装置产能为国际最大。卫星

化学具有年产125万吨乙烯、73万吨环氧乙烷，该公司规划了75

万吨/年碳酸酯装置。

而且炼化一体化企业上马碳酸酯的品种不断扩展到了碳酸亚乙

烯酯（VC）和氟代碳酸乙烯酯（FEC）。

五、COC/COP

环烯烃聚合物新材料主要包含两类，一类是环烯烃共聚物

(COC)，另一类是环烯烃均聚物(COP)。COC通过降冰片烯和乙烯经

加成共聚合(VAP)所得到的聚合产物;另一类是环烯烃均聚物(COP),

是由降冰片烯单体通过开环移位聚合(ROMP)之后氢化得到的聚合产

物。

环烯烃聚合物具有优异的光学性能(高透光性、高折射率、低双

折射率)、耐高温性能(高玻璃化转变温度)、尺寸稳定性(低吸水