【开源证券-2025研报】丽珠集团（000513）：公司信息更新报告：IL-17双靶头对头数据优效，差异化创新持续推进.pdfVIP

医药生物/化学制药

公

司

研丽珠集团（000513.SZ）IL-17双靶头对头数据优效，差异化创新持续推进

究

2025年07月23日

——公司信息更新报告

投资评级：买入（维持）余汝意（分析师）刘艺（联系人）

yuruyi@kysec.cnliuyi1@kysec.cn

证书编号：S0790523070002证书编号：S0790124070022

日期2025/7/22

当前股价(元)43.90IL-17A/F头对头III期数据优效，差异化创新管线持续推进

公一年最高最低(元)44.87/32.94公司发布公告，IL-17A/F银屑病适应症对照司库奇尤单抗达到III期主要终点。

司总市值(亿元)396.90该III期临床试验以第12周时PASI100应答率（100%皮损清除）为主要评价

信

息流通市值(亿元)256.52终点，结果显示第12周PASI100应答率，LZM012为49.5%，对照组司库奇

更总股本(亿股)9.04尤单抗为40.2%，显示出LZM012非劣效于司库奇尤单抗且优效于司库奇尤单

新

报流通股本(亿股)5.84抗。主要的次要疗效终点，第4周PASI75应答率，LZM012为65.7%，对照组

告

近3个月换手率(%)105.34司库奇尤单抗为50.3%，显示出LZM012起效速度更快；第52周PASI100应答

率，LZM012320mgQ4W和320mgQ8W维持治疗组分别为75.9%和62.6%，显

股价走势图示银屑病患者可持续提升获益。安全性方面，本品整体安全性良好，常见不良事

件发生率与对照组各类不良事件发生率相当。我们看好中国首个IL-17A/F双靶

丽珠集团沪深300点抑制剂以及其他创新药的差异化优势，维持2025-2027年归母净利润分别为

30%

20%22.76、25.21、28.01亿元，EPS分别为2.52、2.79、3.10元/股，当前股价对应

10%PE为17.4、15.7、14.2倍，维持“买入”评级。

0%公司多元产品矩阵攻守兼备，差异化创新节奏加快

-10%作为仿创pharma估值重塑代表之一，集团加快差异化创新管线研发，全面提升

开-20%

源2024-072024-112025-032025-07产品竞争力：公司阿立哌唑微球（每4周给药1次的长效缓释剂型）已于2025

证数据来源：聚源年5月获批上市，期待打造10-20亿元以上的重磅；代谢领域司美格鲁肽Ⅱ型糖

券

尿病适应症已申报上市，减重适应症预计2025年内完成Ⅲ期临床；IL-17A/FIII

证

券相关研究报告期头对头临床显示疗效优于IL-17A、IL-12/23、TNFa靶点的产品，预计2027年

研