量子之歌：从在线教育到潮玩新贵.pdfVIP

证券研究报告

行业研究|行业专题研究|轻工制造

量子之歌：从在线教育到潮玩新贵

2025年07月23日

请务必阅读报告末页的重要声明glzqdatemark1

证券研究报告

|报告要点

量子之歌入主Letsvan以来，旗下潮玩品牌的热度持续攀升。7月1日，“Letsvan”潮玩

旗舰店以159.9万热度值登顶抖音带货总榜榜首。7月19日，量子之歌全新原创IP“SIINONO

赛诺诺”于上海MINISOLAND全球壹号店正式线下首发。量子之歌从在线教育到潮玩新贵的

转型，为其他公司提供了跨界范本。传统文具厂商顺应全球潮玩高景气度趋势，复用产品设计

和供应链优势，有望实现新业务高速增长，建议关注主动切入IP衍生品产业链的轻工文具公

司。

请务必阅读报告末页的重要声明1/17

行业研究|行业专题研究

2025年07月23日

glzqdatemark2

轻工制造

量子之歌：从在线教育到潮玩新贵

行业事件

投资建议：强于大市（维持）

量子之歌入主Letsvan以来，旗下潮玩品牌WAKUKU的热度持续攀升。7月1日，

上次建议：强于大市“Letsvan”潮玩旗舰店以159.9万热度值登顶抖音带货总榜榜首，同时也登顶

了抖音旗舰和桌游周边两个分榜单的榜首。7月19日，Letsvan推出的全新原创

相对大盘走势IPSIINONO于上海MINISOLAND全球壹号店线下首发，当日单店售出数千个盲盒。

轻工制造沪深300

40%➢转型前夜：在线教育主业的瓶颈与探索

在进入潮玩领域前，量子之歌主业是在线成人教育，其早期商业模式主要依赖于

20%

在短视频平台进行广告投放以获取用户，并引导其购买课程。截至2025年3月31

0%日，量子之歌的累计注册用户总数达到1.45亿。然而，随着市场环境变化，该模

式的增长动力减弱，FY2025Q1-3总营收为21.1亿元人民币，同比-24.6%。面对营

-20%

2024/72024/112025/32025/7收压力，量子之歌主动调整了运营策略以寻求战略转型。截至2025年3月末，公

司持有的现金及等价物达9.9亿元，充裕的现金储备为收购Letsvan奠定了基础。

相关报告

1、《轻工制造：电子烟：GloHilo烟弹各➢破局重塑：切入“