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投资摘要;;消费数据回顾：行业基本面平稳发展，可选消费有所分化;;;;;行情回顾：美容护理板块在新消费崛起下表现较好;行情回顾：传统线下零售受益促销费政策、并购重组等预期表现较好;二、2025年上半年消费特征总结：新老消费缘何分化明显？;2025年上半年消费特征：多因素导致消费企业持续分化;;;黄金珠宝行业：金价扰动趋缓，产品模式差异成为业绩分化要素;跨境出海行业：企业盈利分化，对关税等外部环境变化较为敏感;三、2025年下半年展望：产品内生创新，政策外延催化;2025年下半年关注企业产品内生创新，以及政策外延催化;行业展望一：IP+商业带动产品差异化，情绪价值成为企业产品创新重要抓手;行
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