【华安证券-2025研报】新凤鸣（603225）：拟投资利夫生物，卡位生物基聚酯产业链.pdfVIP

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新凤鸣（603225）

公司点评

拟投资利夫生物，卡位生物基聚酯产业链

投资评级：买入（维持）主要观点：

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报告日期：2025-07-21⚫事件描述

[Table_BaseData]事件：7月17日，新凤鸣发布对外投资公告，拟以人民币10,000万元

收盘价（元）11.15

近12个月最高/最低（元）14.78/9.59增资合肥利夫生物科技有限公司（简称“利夫生物”），增资后将持有其

总股本（百万股）1,5257.0175%股权。投资资金为公司自有资金。

流通股本（百万股）1,512⚫利夫生物是生物基FDCA制造领先企业，助力新凤鸣布局生物基聚酯产

流通股比例（%）99.16业链

总市值（亿元）170

利夫生物专注于生物基呋喃材料的研发和生产，其中重点产品是FDCA。

流通市值（亿元）169

FDCA是一种重要的生物基平台化合物，由可再生资源（如葡萄糖、纤

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公司价格与沪深300走势比较维素）通过化学或生物催化转化制得，其分子结构与石油基的对苯二甲

40%酸（PTA）类似，但具备更高的刚性、耐热性和阻隔性能，被视为“绿色

20%化学”领域的关键材料。FDCA与乙二醇聚合形成生物基聚酯PEF，有

0%望远期对石化基PET形成环保替代。

7/189/1811/181/183/185/18

-20%

-40%利夫生物于2022年底投产了行业首条千吨级生产线，并建成了全球首条

新凤鸣沪深300以葡萄糖为原料的百吨级全流程连续化FDCA生产线，预计2025年建

成投产全球第一条万吨级FDCA生产线，这将保证其在未来5-10年内产

[Table_Author]

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分析师：王强峰

分析师：王强峰

品的交付能力处于行业第一。产品质量方面，千吨线量产的FDCA产品

执业证书号：S0010522110002

执业证书号：S0010522110002

纯度即可做到99.99%，目前产品纯度可以进一步提高并已开发出高流散

电话

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6性等品质的产品，是同类企业的最高水平；在下游聚酯工厂相同的聚合

邮箱：wangqf@

邮箱：wangqf@

工艺下，利夫生物FDCA聚合生成的PEF性能指标领先于同行。成本方

分析师：潘宁馨

面，FDCA量产成本仍较高，利夫生物提出明确成本下降路径，预计2025

执业证书号：S0010524070002

年对外售价将下降至5-6万元/吨，2027年之后将下降至2-3万元/吨。

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邮箱：pannx@