【华创证券-2025研报】25Q2基金季报点评：新发显著回暖，加TMT金融地产减制造消费.pdfVIP

策略研究

证券研究报告策略快评2025年07月21日

【策略快评】

新发显著回暖，加TMT金融地产减制造消费

——25Q2基金季报点评

❖主动权益Q2新发显著回暖，存量赎回小幅增加华创证券研究所

①从发行来看，25Q2基金新发份额环比增长139%，4-6月发行规模分别为40、

30、296亿元，合计366亿，季度新发创23Q2以来新高。②从申购赎回来看，证券分析师：姚佩

25Q2主动偏股型基金存量赎回1071亿份，较25Q1赎回723亿份小幅增加。

二季度受美关税及海外地缘政治冲突影响市场风险偏好有所回落，虽然市场整邮箱：yaopei@

体震荡上行但领涨行业并非主动权益重仓板块，赚钱效应并不显著导致基民申执业编号：S0360522120004

购意愿较弱，存量赎回小幅增加。联系人：朱冬墨

邮箱：zhudongmo@

❖风格配置：增配TMT、金融地产，减配制造、消费

①板块：主板占比回落，创业板、科创版占比上升。②大类行业：增配TMT、相关研究报告

金融地产，减配制造、消费。25Q2主动偏股型基金TMT板块持股市值占比从《【华创策略】犹豫·理解·共识：16年供给侧改

25Q1的26.2%提升至25Q2的28.8%，金融地产板块持股市值占比从5.6%上革三部曲》

升至7.5%；制造板块持股市值占比从25Q1的26.5%下降至25Q2的23.9%，2025-07-21

《【华创策略】谁卷？谁赢？——反内卷行业比

消费板块持股市值占比从25Q1的28.5%下降至25Q2的26.4%。较》

2025-07-08

《【华创策略】反内卷的预期与现实——701财经

❖行业：增配通信、银行，减配食饮、汽车委会议点评》

①从持仓市值占比的环比变动看，25Q2公募加仓前五行业：通信（持仓市值2025-07-03

占比提升2.5pct）、银行（1.2pct）、军工（1.0pct）、非银（0.8pct）、传媒（0.6pct）；《【华创策略】三根阳线背后的信心与耐心——

减仓前五行业：食饮（-2.1pct）、汽车（-1.5pct）、电新（-1.2pct）、家电（-0.9pct）、再通胀牛市系列5》

2025-06-25

机械（-0.8pct）。②相较于中证800权重占比，25Q2偏股主动型基金超配前五《【华创策略】科创金融组合拳——陆家嘴论坛

行业分别为：电子（相较中证800权重占比超配7.5pct）、医药（4.1pct）、电新点评》

（2.6pct）、通信（2.2pct）和汽车（2.1pct）；低配前五行业分别为非银（-8.4pct）、2025-06-