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2025年中级会计-财务管理（官方）-第六章投资管理历年参考试题库答案解析(5套合计百道单选题)

2025年中级会计-财务管理（官方）-第六章投资管理历年参考试题库答案解析(篇1)

【题干1】净现值（NPV）的计算公式中，现金流现值减去的是（）。

【选项】A.运营资本投资B.初始投资总额C.残值收入D.债务利息

【参考答案】B

【详细解析】净现值计算公式为：NPV=∑(各期现金流现值)-初始投资总额。初始投资包括购置设备、安装调试等一次性支出，运营资本投资属于期初期末净变动，残值收入为项目终结时的收入，债务利息已包含在现金流中，故正确答案为B。

【题干2】内部收益率（IRR）是使得项目净现值等于零的折现率，当项目寿命期超过10年且各期现金流相等时，IRR的计算公式为（）。

【选项】A.(FV-PV)/PV×n

B.(FV/PV)^1/n-1

C.(FV-PV)/n

D.FV×(1+r)^n

【参考答案】B

【详细解析】IRR在等额年金情况下可简化为：IRR=(FV/PV)^(1/n)-1。其中FV为未来值，PV为现值，n为期数。选项A为普通年金现值系数的倒数，选项C未考虑时间价值，选项D为终值计算公式，故B正确。

【题干3】证券投资组合的风险收益特征中，市场风险溢价（ERP）的确定依据是（）。

【选项】A.历史平均收益率

B.无风险利率与预期市场收益率之差

C.实际实现的收益率

D.行业平均收益率

【参考答案】B

【详细解析】市场风险溢价ERP=预期市场收益率-无风险利率，是资本资产定价模型（CAPM）的核心参数，反映承担系统性风险的补偿。选项A为历史数据，无法预测未来；选项C为已实现收益；选项D仅适用于同业比较，故B正确。

【题干4】有效市场假说（EMH）的三种形式中，“弱式有效市场”认为（）。

【选项】A.当前价格已包含所有历史信息

B.投资者无法利用历史价格预测未来

C.市场价格完全随机波动

D.现实中不存在套利机会

【参考答案】B

【详细解析】弱式有效市场认为历史价格信息已充分反映在当前股价中，投资者无法通过分析历史价格获取超额收益。强式有效市场包含所有公开信息，半强式包含非公开信息，故B正确。

【题干5】资本资产定价模型（CAPM）中，β系数的计算公式为（）。

【选项】A.(E(Ri)-Rf)/σm

B.(E(Ri)-Rf)/σi

C.σi/σm

D.σm/σi

【参考答案】A

【详细解析】CAPM公式为E(Ri)=Rf+βi(E(Rm)-Rf)，βi=(E(Ri)-Rf)/[E(Rm)-Rf]。选项A的分母应为市场风险溢价，选项B分母为股票标准差，选项C和D为相关系数或变异系数，故A正确。

【题干6】在证券投资组合中，若股票A的β系数为1.2，股票B的β系数为0.8，则投资组合的β系数为（假设等权投资）。

【选项】A.1.0

B.0.5

C.1.0

D.0.8

【参考答案】C

【详细解析】等权投资组合β=Σ(βi×权重)，即(1.2×0.5)+(0.8×0.5)=1.0。β系数反映系统性风险，与投资比例线性相关，故C正确。

【题干7】实物期权的价值评估中，若项目存在提前终止的灵活性，则其净现值（NPV）会（）。

【选项】A.增大

B.减小

C.不变

D.不确定

【参考答案】A

【详细解析】实物期权赋予企业根据市场变化调整决策的权利，提前终止或延迟投产可规避不利风险，因此能提升项目价值。净现值法未考虑此类灵活性价值时低估项目，故A正确。

【题干8】项目寿命期不同（如5年vs.10年）时，净现值法（NPV）的比较结论可能（）。

【选项】A.始终一致

B.需考虑资本成本

C.需引入贴现率调整

D.不受现金流折现影响

【参考答案】C

【详细解析】NPV法隐含再投资假设（即现金流按资本成本再投资），不同寿命期项目需调整贴现率或采用等效寿命法，否则可能导致错误决策。选项A错误（寿命差异可能改变结果），B不全面（需具体调整方式），D错误（贴现率直接影响结果），故C正确。

【题干9】放弃项目的机会成本是指（）。

【选项】A.项目终止时的残值收入

B.放弃后可投资其他项目的收益

C.项目继续运营的维护成本

D.初始投资额

【参考答案】B

【详细解析】机会成本指放弃最优替代方案所损失的潜在收益。项目终止后若转投其他项目，其收益即为放弃原项目的机会成本。残