时代天使-市场前景及投资研究报告-国产隐形正畸龙头，出海成长天花板.pdfVIP

证券研究报告|首次覆盖报告

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20250719

年月日

时代天使（06699.HK）

国产隐形正畸龙头，出海打开成长天花板

先发优势铸就产品、渠道、品牌优势，国产隐形矫治龙头强者恒强。时代天使买入（首次）

成立于2003年，是隐形矫治器国产龙头。背靠深耕口腔产业链的松柏集团，

股票信息

公司加速布局海外市场，业务涵盖欧洲、中东及非洲、亚太、北美及南美地区

的50多个国家。公司拥有较为完善的产品矩阵，已上市经典版、冠军版、行业医疗美容

COMFOS、儿童版四款产品，可充分满足不同消费者多元化的消费需求。公司07月17日收盘价（港元）53.65

通过直销+经销模式建立了完善且均衡的营销渠道，以7×12小时的服务和平总市值（百万港元）9,161.39

均8.5个工作日的交付周期获得了客户的高度认可，2023年公司在国内的市总股本（百万股）170.76

场份额达42%，始终保持较为领先的市场地位。其中自由流通股（%）100.00

30日日均成交量（百万股）0.57

百亿隐形正畸市场稳健扩容，国内双寡头格局稳固。根据灼识咨询数据，2023

年中国隐形正畸市场规模达130亿元，考虑总体正畸案例数中隐形正畸占比股价走势

仅为14.3%，渗透率提升有望驱动隐形矫治市场持续增长，预计2030年市场

规模将达到320亿元，2023-2030年CAGR为13.73%。国内隐形正畸市场集时代天使恒生指数

40%

中度较高，2022年时代天使以41.70%的市占率位居第一，隐适美以31.8%

的份额位居第二，公司在国内市场的领先地位较为稳固。全球隐形正畸市场则28%

呈现一超多强的局面，2023年隐适美以64%的市占率稳居全球第一，时代天16%

使的全球市占率仅为4%，公司在海外市场仍有较大的发展空间。

4%

坚定推进全球化组织+本土化布局战略，布局海外市场打开成长边界。2022-8%

年公司正式启动全球化业务，以本土化深耕与投资收购结合的方式加速推进

-20%

海外业务布局，2022年公司收购巴西领先的正畸产品制造商Aditek51%的股2024-072024-112025-032025-07

权，加速开拓