科拜尔-市场前景及投资研究报告：CPP技术，国际先进的改性塑料，产能.pdfVIP

北北交所首次覆盖报告

交CPP技术国际先进的改性塑料“小巨人”，产能扩张新空间

所科拜尔（920066.BJ）

研——北交所首次覆盖报告

究

2025年07月18日

投资评级：增持（首次）

日期2025/7/18CPP国际先进的改性塑行业“小巨人”，国内家电龙头企业的核心供应商

当前股价(元)33.42科拜尔是专业从事改性塑料和色母料的研发、生产与销售的国家高新技术企业、

北一年最高最低(元)68.42/30.00国家专精特新“小巨人”企业。公司产品广泛应用于家电、汽车零部件、快消日

交总市值(亿元)21.01用品等领域，拥有自主知识产权，多项产品技术填补国内行业空白或实现进口产

所

首流通市值(亿元)5.70品替代，是美的、海尔、TCL等家电龙头的核心供应商、战略合作伙伴。公司

次总股本(亿股)0.63自主研发的CPP产品逐步得到客户的认可，市场开拓符合预期。我们看好公司

覆

盖流通股本(亿股)0.17产能扩张以及改性塑料在汽车领域中的开拓应用。预计公司2025-2027年归母净

报近3个月换手率(%)715.54利润分别为0.54/0.65/0.75亿元，对应EPS分别为0.86/1.04/1.20元，对应当前股

告

价的PE分别为39.0/32.1/27.9x，首次覆盖，给予“增持”评级。

家电、汽车市场需求持续扩容，行业基本盘稳健

改性塑料下游应用广泛，家电和汽车是其主要下游。改性塑料具有质轻、性能优

异的特点，被广泛的应用在家用电器、消费电子、汽车零部件、机械制造等领域；

其中家电、汽车是改性塑料两个最大的应用领域，合计占比超过50%。汽车轻量

化市场空间广阔，高性能改性塑料迎来发展春天。改性塑料具有密度小、强度高、

易成型等的优点，是汽车行业实现以塑代钢、节能减排、轻量化的重要方向，车

用改性塑料已经普遍应用于汽车的内外装饰制造。公司现有业务主要集中在家电

开领域，行业基本盘稳健，并且积极拓展汽车领域应用，目前已经与江淮汽车等汽

源

证车企业的供应商建立了合作关系。

券

募投项目突破公司产能瓶颈，未来成长空间广阔

证

近年来公司产能利用率较高，处于超额生产的状态。公司拟投入募集资金14400

券

研万元，用于“年产5万吨高分子功能复合材料项目”、“研发中心建设项目”和补

究

充流动资金。其中“年产5万吨高分子功能复合材料项目”全面达产后，公司将

报

告能够生产4.5万吨改性PP系列产品和0.5万吨改性ABS系列产品，现有产能瓶

颈问题有望得解决。

风险提示：原材料价格大幅波动、募投项目投产进度不及预期、市场需求大幅

下降风险