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双碳背景下企业绿色债券融资动因与绩效

以比亚迪为例

一、引言6月17日在深圳证券交易所完成了两用压力的融资渠道。绿色债券因其资

中国是全球最大的碳排放国家，期绿色债券的发行，分别为“18亚迪金使用期限相对长、还款方式灵活，

为了应对日益严峻的气候变化危机，绿色债券G1”和“19亚迪绿色债券可以极大降低资金使用压力，并且利

中国出台了相关政策，并加强了国际G1”，票面金额均为100元，平价发率同比更低，满足优序融资理论的要

间的技术合作，以实现《巴黎协定》行，发行总额10亿元。本期国债两期求，对比亚迪来说是十分理想的融资

中要求的2065年-2070年全球范围内

票面利率分别为4.98%和4.86%，期

工具。

的“碳达峰、碳中和”目标。交通运限均为5年。本期债券期限5年，采用2.企业财务维度。比亚迪集团的

输行业是中国四大重点碳排放行业之固定利率方式，按年付息、到期一次财务状况显示，在2016年-2020年期

一，其在全球温室气体排放中占比达还本的方式进行。资信等级全部为间，经营活动现金流出变化较小，但

到15%，其中机动车碳排放占据了AAA级。投资和筹资活动导致现金流出大幅上

90%以上。积极发展新能源汽车对中三、比亚迪发绿债动因四维度升。这表明比亚迪面临资金紧缺的局

国早日实现双碳目标具有重要意义，分析面，5年间投资活动导致现金流出增

为了帮助企业实现绿色低碳转型，绿1.资本市场维度。证券市场是许长了1.26倍。此次募捐活动的增幅达

色债券作为绿色金融的重要工具应运多公司获取资金的重要途径之一，比到近1.5倍，尤其是每年都保持较高

而生。绿色债券具有信用等级高、使亚迪集团发行债券的主要目的是满足的增幅，显示了比亚迪对资金的巨大

用时间长、成本低、放款速度快等优企业低成本的融资需求。比亚迪作为需求。然而，比亚迪近年来在新能源

势，可以缓解企业在绿色低碳转型时中国新能源汽车行业的领头羊，对新全产业链战略布局上投人了大量资

的资金压力，减轻绿色项目债务。然能源倾注了大量资金，而要保持这一金，项目回报周期长且在建项目众

而，目前只有吉利、北汽、比亚迪和行业领先的地位仍需要持续加大研发多，导致流动负债占比超过非流动负

奇瑞这四家新能源汽车企业通过绿色投人。所以资金缺口越来越大，单一债，短期偿债压力非常大。这与当前

债券进行了相关技术和基础建设布的股票市场无法满足比亚迪的融资需新能源全产业链战略项目建设周期

局，现有的绿色债券融资规模无法满求，只有实行多元化的融资战略才能长、回报周期长的性质相矛盾。因

足中国新能源汽车产业快速发展的需满足企业融资需求，优化债务结构，此，比亚迪选择发行绿色债券作为融

求。因此，积极推动中国绿色债券的以帮助扩大企业新能源汽车市场，提资方式，与其当前的新能源全产业链

发展对于促进新能源汽车企业向绿色升市场影响力。因此，要求比亚迪融战略相匹配。绿色债券发行不仅享受

低碳转型，早日实现双碳目标以及实资以降低自身的财务风险，以确保经政府对绿色债券发展的政策支持，而

现经济共赢具有重要意义。营活动和投资活动所需的现金流能够且审批简便、放款效率高，非常符合

二、案例介绍满足企业日常经营和生产活动的协比亚迪的融资需求。通过对比偿债能

1.比亚迪发行绿色债券情况。为调，不断增加的新能源研发项目导致力相关指标可以得知，在发行绿色债

缓解BYD资金压力，推动新能源产业的融资需求不断增长的现状显得愈发券之前，比亚迪的短期偿债能力较

的发展，国家发展改革委于2018年

重要。为此，比亚迪集团与各大商业差，反映在报表中是短期借款金额较

11月23日批准BYD发行绿色债券，总银行和国家政策性银行都有深度合大。然而，比亚迪发行绿色债券后，

额不超过60亿元。其中30亿元将用于作，例如光大银行截止2017年累计为