半导体行业策略：消费电子芯片热度不减，存储周期开启强劲上行通道.pptxVIP

2024年2月SW半导体指数上涨19.36%，跑赢电子行业2.92pct，跑赢沪深300指数10.01pct；海外费城半导体指数上涨10.94%，台湾半导体

指数上涨9.49%。从半导体子行业来看，半导体设备、数字芯片设计涨幅居前，分别为25.70%和22.93%。截至2024年2月29日，SW半导体指数PE（TTM）为62x，处于近2019年以来的44.88%分位。SW半导体子行业中，分立器件和半导体设备PE（TTM）较低，分别为40倍和44倍；模拟芯片设计估值最高，为112x；半导体设备、分立器件、半导体材料处于2019年以来和近一年较低估值水位。

l4Q23半导体重仓持股比例为9.3%，超配5.4pct

4Q23基金重仓持股中电子公司市值为3556亿元，持股比例为14.0%；半导体公司市值为2362亿元，持股比例为9.3%，环比提高1.4pct。相

比于半导体流通市值占比3.9%超配了5.4pct。4Q23前二十大重仓股中，新增通富微电、长川科技、恒玄科技，取代华润微、芯原股份、闻泰科技。

l1月全球半导体销售额同比增长15.2%，存储合约价格继续上涨

1月全球半导体销售额为476.3亿美元，同比增长15.2%，环比减少2.1%，同比增速扩大3.6pct；其中中国半导体销售额为147.6亿美元，同

比增长26.6%，环比减少2.5%。存储方面，1月DRAM及NAND合约价均继续上涨，2月DRAM现货价上涨，NAND现货价稳定；根据TrendForce统计，4Q23全球DRAM量价齐升，产业营收环比增长29.6%至174.6亿美元，预计1Q24DRAM合约价环比上涨约两成。基于台股半导体企业1月营收数据，半导体各环节均同比增长，其中IC设计、DRAM芯片同比增幅较高；另外，IC设计、IC制造环比增长。

消费电子芯片高景气持续，存储周期强势上行

l2月SW半导体指数上涨19.36%，估值处于2019年以来44.88%分位

公司

公司

投资

收盘价

总市值

EPS

PE

代码

名称

评级

（元）

（亿元）

2024E

2025E

2024E

2025E

688601.SH

力芯微

买入

54.18

72

2.11

2.53

26

21

688798.SH

艾为电子

买入

63.39

147

0.02

1.07

3170

59

300661.SZ

圣邦股份

买入

71.91

336

1.02

1.63

71

44

600584.SH

长电科技

买入

27.89

499

1.42

1.89

20

15

002156.SZ

通富微电

买入

25.18

382

0.56

0.84

45

30

300782.SZ

卓胜微

买入

112.32

600

2.73

3.32

41

34

688153.SH

唯捷创芯

买入

58.02

243

0.86

1.44

67

40

根据SIA的数据，全球和中国半导体销售额均连续3个月实现同比正增长，且涨幅继续扩大，行业景气度较高，继续推荐具有全球竞争力的

代工和封测龙头长电科技、通富微电、赛微电子、中芯国际等；以及周期最强的存储链公司江波龙、德明利等。另据信通院2月28日数据，1月国内市场手机出货3177.8万部，同比增长68.1%，环比增长31.3%，1Q24安卓手机链订单仍相对较好，叠加1Q23消费电子类芯片的低基数，我们认为1Q24消费电子类芯片企业收入有望实现较高同比增速，继续推荐力芯微、艾为电子、南芯科技、圣邦股份、卓胜微、唯捷创芯、韦尔股份、帝奥微等。

l风险提示

国产替代进程不及预期；下游需求不及预期；行业竞争加剧的风险；国际关系发生不利变化的风险。

消费电子芯片高景气持续，存储周期强势上行

l投资策略：消费电子芯片高景气持续，存储周期强势上行

表：重点公司盈利预测及投资评级

资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理（截至日期：24年3月4日，港股EPS为美元，收盘价和市值为港币）

目录

01行情回顾

02行业数据更新

03台股月度营收数据 04投资策略

l2024年2月SW半导体指数上涨19.36%，跑赢电子行业2.92pct，跑赢沪深300指数10.01pct；海外费城半导体指数上涨10.94%，台湾半导体指数上涨9.49%。

l从半导体子行业来看，半导体设备、数字芯片设计涨幅居前，分别为25.70%和22.93%。

月涨跌幅（%）

-15.26

-12.29

-11.01

-21.63

-7.54

-30-20-10010