民爆行业深度报告：行业整合加速，需求稳健增长.pptxVIP

P2图表1：化工新材料产业链上下游概览细分子行业典型产品主要下游农业、粮食纺服、家居、风电/军工建材、基建、地产等电子、包装、光伏汽车、机械锂电化学品：电解液、隔膜、正负极材料等电子化学品：光刻胶、电子特气、抛光材料等氟化工材料：PVDF、制冷剂、FEP等聚氨酯：MDI、TDI、HDI、TPU等生物基能源及材料：生物柴油、SAF等橡胶助剂：炭黑、防焦剂、促进剂等涂料/印染、民爆、日化、有机硅等锂电池、储能芯片、消费电子等锂电材料、空调、冰箱等家电、鞋、运动、沙发等航空、交运等轮胎、胶带、胶管等军工、光伏、电子等交通运输、能源、原材料等电力、能源、原材料等资料来源：公开资料研究院整理基础化工矿资源原油、煤炭、天然气磷矿、原盐、萤石等成品油（汽、柴、煤）、PX、PTA、PDH等石油石化石油化工氮磷钾肥、复合肥、农药农用化工涤纶长丝、黏胶、氨纶、芳纶、碳纤维化学纤维化学原料纯碱、氯碱、无机盐、钛白粉、民爆等膜材料、改性塑料、EVA/POE、树脂等轮胎及制品轮胎、橡胶等其他化学制品石油开采、油服工程塑料及制品新型煤化工天然气煤基烯烃、煤制油、民用燃气、LNG等

P3图表2：民爆行业产业链一览民爆行业产业链 资料来源：公开资料 硝酸铵乳化剂起爆线高密度聚乙烯膨化剂上游民爆产品爆破服务工业炸药起爆器材含水炸药铵油类炸药硝化甘油炸药其他火雷管电雷管导爆管雷管继雷管其他雷管导火索导爆索引火线导爆管工业雷管工业索类中游煤炭开采金属矿山开采铁路道路水利水电非金属矿山开采下游其他民爆行业，即民用爆破器材和服务行业，被广泛应用于矿山开采、铁路道路建设、水利水电工程与基础设施建设等多个国民经济领域，被称为隐形的国民经济基石。民爆行业基本可分为民爆产品和爆破服务。民爆产品包括工业炸药、起爆器材；爆破服务是指由具备资质的专业爆破作业单位为民爆物品使用单位提供购买、运输、储存、爆破、清退等一条龙有偿爆破作业服务。

P4报告摘要“十四五”收官在即，主要发展目标均得到较好完成，龙头企业的规模优势愈加明显，行业整合加速。我国民爆行业市场规模保持平稳较快增长。根据中爆协数据，行业生产总值从2015年的273亿元增长到2024年的416.95亿元，年均增长约5?。根据行业“十四五”规划以及《加快推进民用爆炸物品行业转型升级实施意见》，结合近期几家龙头企业的收并购行为，行业集中集中度提升的势头愈加明显。国内发展稳健：矿山开采规模平稳+雅鲁藏布江项目、三峡水运新通道、浙赣粤运河等项目拉动+原材料价格下降。非金属矿产品（以磷矿石、萤石为例）、金属矿产品（以铜、铝为例）等民爆行业主要下游应用领域运行稳健，有利于民爆行业的需求持续向好。2023年以来，水利、公路水路、铁路等公共基础设施的固定资产投资保持增长，为疫情后我国经济的稳增长提供了重要的支撑。雅鲁藏布江项目、三峡水运新通道、浙赣粤运河等大项目建设均有同程度的进展，有望拉动民爆行业需求。外需增长可期：“一带一路”战略持续推进，有望带动民爆企业开拓海外需求。在《“十四五”民用爆炸物品行业发展规划》和《加快推进民用爆炸物品行业转型升级实施意见》中，均明确将国际化提升至战略高度，鼓励民爆企业参与“一带一路”建设，扩大产品出口规模。从近期的数据来看，内民爆龙头企业纷纷加快了出海步伐，江南化工、易普力、广东宏大、雅化集团等企业均在非洲、中东、南美等地取得落地项目。尽管目前海外收入占公司总收入的比重较低，但增长的潜力巨大。建议关注：易普力、江南化工、广东宏大、国泰集团和凯龙股份等。风险提示：原材料市场波动剧烈的风险；下游需求不及预期的风险；安全生产、环保风险。

P51、“十四五”规划收官在即，民爆行业有望维持景气周期2、国内发展稳健：矿山开采规模平稳雅鲁藏布江项目、三峡水运新通道、浙赣粤运河等项目拉动原材料价格下降3、外需增长可期：“一带一路”战略持续推进，有望带动民爆企业开拓海外需求4、行业重点公司5、风险提示目录

P61.1民爆行业市场运行相对平稳；新疆、西藏是主要需求增长市场图表3：民爆行业生产总值 图表4：民爆行业生产总值分地区情况资料来源：中爆协 资料来源：中爆协我国民爆行业市场规模保持平稳较快增长。根据中爆协数据，行业生产总值从2015年的273亿元增长到2024年的416.95亿元，年均增长约5?。其中，宏观经济疲软拖累2024年民爆行业生产总值同比下降4.5?。新疆超越内蒙古成为国内最大的民爆区域市场。新疆、内蒙古、四川、山西等我国传统资源大省合计占民爆市场的接近四成，是最主要的民爆消费地。2024年，新疆民爆生产总值同比增长24.6?，成为最主要的需求拉动力；西藏同比增长35.96?，是增速最快的地区。-10-15-2015105