汽车行业市场前景及投资研究报告：双轮驱动，智能引领.pdf

汽车

“双轮”驱动，智能引领

——汽车行业半年度策略

证券研究报告-行业半年度策

略强于大市(维持)

盈利预测和投资评级发布日期：2025年06月20日

公司简称-1EPS0EPS0PE评级投资要点：

⚫市场表现：截至2025年6月18日收盘，中信汽车行业指数上涨

汽车相对沪深300指数表现

8.23%，分别跑赢同期上证指数、沪深300指数、创业板指数

汽车沪深3007.12pct、9.75pct、12.29pct，行业走势明显强于大盘。细分子行业

42%

35%中，摩托车及其他、汽车零部件涨势较强，乘用车、商用车呈温和

27%上涨。个股上涨比例68%，涨跌幅中位数9.45%。行业市盈率处

20%

12%于历史中等偏低水平，商用车、汽车零部件子板块的估值处于历史

5%偏低水平。

-3%

-10%

2024.062024.102025.022025.06⚫基本面：中信汽车行业近年来收入及利润呈现整体增长态势，2024

资料：中原证券研究所，聚源年及2025Q1收入、利润均实现同比增长；利润率在2024年达到

相关报告了近5年来的最高点，2025Q1毛利率和净资产收益率略有下降，

《汽车行业月报：以旧换新促进汽车消费，行但净利率水平进一步提升至4.45%；行业资产负债率较稳定，

业平稳增长》2025-05-202025Q1降至60%以下。

《汽车行业月报：产销延续增长，新能源汽车

⚫行业回顾：汽车产销量快速增长，政策面激发消费潜力。2025年

维持高增》2025-04-22

以来中国汽车市场延续增长态势，以旧换新等政策持续推进，效果

《汽车行业月报：行业整体表现强劲，自主品

显著，新能源汽车表现突出，渗透率持续提升，2025年5月达

牌占比持续提升》2025-03-25

48.65%；汽车行业格局呈现集中化的特征。库存整体上升，结构

呈现分化。2025年前5个月库存总量持续增长，受政策等因素刺

激，车企普遍加大生产备货；结构呈现分化，自主品牌和新势力品

牌的乘用车库存持续上升，合资和其他类型乘用车库存持续下降。

出口支撑行业增长，插混成为出口重要增长点。出口持续增长成为

行业销量的重要支撑；受益于新能源汽车的快速崛起，乘用车出口

表现好于商用车；2025年来新能源汽车出口增速亮眼，传统燃油

车出口下降