2025年电子行业投资策略分析报告：AI端侧落地节奏，半导体国产化.pdf

证券研究报告

AI端侧落地节奏加强

半导体旗帜飘扬

——2025年电子行业半年度投资策略

行业评级：看好

2025年6月20日

综述

01消费电子：2025果链换机潮仍是行业重心，AI端侧落地节奏逐渐加强

半半导体：AI仍旧是最强推力，底层国产化势在必行

消费电子

02延续弱复苏态势，亟待创新升级

智能眼镜：对话类AI眼镜有望进入爆量前夜

目录战略拓展人形机器人与新能车，消费电子供应链不可或缺

半导体

CONTENTS03算力硬件：北美云厂CAPEX指引稳健，国内短暂受限H20禁运

IC设计：SOC需求旺盛，模拟芯片周期拐点

底层国产化：势在必行，先进工艺持续突破

04风险提示

2

一、综述

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2025果链换机潮仍是行业重心，AI端侧落地节奏逐渐加强

综论：自从3月中旬果链从Q1高位受对等关税影响跌落后，由于特朗普反复祭出各种加税和限制措施，导致行业估值被不确定性持续困扰，叠加原本

二季度也是苹果淡季，在苹果主线（AI手机以及出货量预期变化）没有大的正向变化前，果链整体都反弹相对有限。但是，行业整体都已经跌到相当

低的估值水位，而且特朗普对于科技限制、对等关税的各种言论市场也已经逐渐边际效应递减，估值下行的空间较小。

在行业短期没有β的前提下，对于个股的选择更多倚赖于其自身的α（短期催化），以及今年后半和明年成长的空间（长期保障），所以短期而言，电

子制造的横向拓展与新兴领域，如机器人、新能车、折叠机、AI眼镜等等仍然是Q3前半个股的主要驱动。

1、2025果链换机潮仍是下半年行业重心

•今年苹果即使没有AI大模型，考虑到四年一次的外观辨识度变化，依然将会是换机大年95%

2、AI端侧落地渐行渐近

•AI眼镜出货量今年有望大幅增长，AI耳机、AI伴侣，以及AI在各种原有硬件上的落地和赋能，可能会推升出不一样的成长业态。

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3、AMOLED中尺寸化与TandemOLED的应用走向成熟

•8.6代线建设国内竞局再起与TandemOLED在中小尺寸，尤其是高端机中的应用走向成熟，为上游材料与设备带来新的成长驱动。

4、双潜望式摄像头与大底CIS全新亮相，光学创新再添新柴

•2025年6月发布的Pure80两款高端机均搭载真·1英寸国产大底CIS，Ultra机型首次搭载双潜望镜的50MP像素“一镜双目”长焦镜头，光学赛

道的创新是品牌厂商的必争之地，国产CMOS传感器、镜头及摄像头模组等核心厂商有望深度受益。

5、硅碳负极新技术与钢壳新结构，推升电池创新加速

•为了提升智能终端的续航里程，电池技术创新不断加速，硅碳负极和钢壳新结构的渗透率快速提升，相关电芯和pack企业迎来产品ASP提升的窗口。

6、折叠机生态走向成熟，成本下降与品牌力推，出货增量空间明确

•折叠机的生态不