“十五五”规划系列报告：产业变局下的涨薪与降薪.docx

证券研究报告

证券研究报告

目录

中国产业和行业薪资变革 3

如何观察居民收入数据？ 5

制造业vs服务业：如何判断未来薪资走势？ 9

视角一：国内视角 9

视角二：国际视角 12

风险提示 14

插图目录 15

证券研究报告

证券研究报告

中国产业和行业薪资变革

“十四五”以来，中国产业和行业的薪资前景正经历着一轮深刻的变化。一方面，经济的高质量发展必然带来一些传统行业劳动力市场的供给过剩，新旧动能转化的阵痛导致这些行业的薪资受到波及；另一方面，新一轮科技革命和产业变革的演进，以及同期推进的收入分配制度改革，也在重塑高薪行业的薪酬格局。因此，这种变化在当下呈现出两个主要特征：

一是在整体的薪资涨幅放缓同时，部分行业薪资出现负增长。2024年，城镇非私营单位平均工资同比降至2.8%。其中，公管社会组织（政府机构、事业单位等）、卫生等行业工资出现负增长，全行业薪资普涨的局面很难重现。

图1：在整体的薪资涨幅放缓同时，部分行业薪资出现负增长

城镇非私营单位就业人员平均工资同比：行业平均卫生房地产业

城镇非私营单位就业

人员平均工资同比：

行业平均

卫生

房地产业

公管社会组织

20

15

10

5

0

-5

iFind，民生证券研究院资料来源：2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020 2022 2024

iFind，民生证券研究院

资料来源：

二是产业升级与技能错配下，“高薪”职位越来越向科技和先进制造业积聚。2024年，高科技行业涨薪企业数量占比96%、行业薪酬增长率8.9%，在各行业中处于领先地位。从近期总书记的活动足迹及其相关讲话来看，也可以发现先进制

造业的重要性不改。同时，一些与科技挂钩的金融职业也迎来机遇，2018年以来设置金融科技专业的院校数目逐年递增，反映出国家对这部分岗位的重视程度和支持力度持续上升。

图2：近期总书记的重要措辞中，同样凸显了对制造业的重视

从总书记重要活动，看“十五五”制造业相关规划

时间

会议/调研

涉及地方政府

制造业相关重要内容

2025年4月30日

部分省区市“十五五”时期经济社会发展座谈会

“十五五”时期，必须把因地制宜发展新质生产力摆在更加突出的战略位置，以科技创新为引领、以实体经济为根基，坚持全面推进传统产业转型升级、积极发展新兴产业、超前

内蒙古、上海、浙布局未来产业并举，加快建设现代化产业体系江、湖北、广东、。要完善国家创新体系，激发各类创新主体活

四川、甘肃

力，瞄准世界科技前沿，在加强基础研究、提

高原始创新能力上持续用力，在突破关键核心技术、前沿技术上抓紧攻关。要统筹推进教育科技人才一体发展，筑牢新质生产力发展的基

础性、战略性支撑。

2025年5月19-20日 总书记在河南考察 河南

制造业是国民经济的重要支柱，推进中国式现代化必须保持制造业合理比重。现代制造业离不开科技赋能，要大力加强技术攻关，走自主创新的发展路子。

资料来源：·要进一步夯实实体经济这个根基，以科技创新为引领，因地制宜发展新质生产力，提升现代化产业体系对高质量发展的支撑能力。

资料来源：

证券研究报告

证券研究报告

中国政府网、央视网，民生证券研究院

中国政府网、央视网，民生证券研究院

上述特征究竟是暂时性的现象、还是在新的产业变局下延伸至“十五五”时期的必然趋势？在本文中，我们试图去探究决定薪资的内在标准，以判断下一个五年各产业和行业的薪资走向。

证券研究报告资料来源：

证券研究报告

资料来源：

如何观察居民收入数据？

根据国家统计局，与劳动力薪资挂钩的两组数据分别是：1）居民人均可支配收入中的工资性收入；2）城镇单位就业人员平均工资。前者更侧重于居民个体的全部劳动所得、覆盖灵活就业；后者更侧重于城镇用人单位支付的劳动报酬、仅限正规雇佣关系。

图3：我国居民就业与收入重要指标及其数据口径、更新频率

数据来源

指标名称

数据口径

必威体育精装版数据

数据更新频率

国家统计局

居民人均可支配工资性收入

就业人员通过各种途径得到的全部劳动报酬和各种福利，包括受雇于单位或个人、从事各种自由职业、兼职和零星劳动得到的全部劳动报酬和福利。既包括现金收入，也包括实物收入。

2025年一季度

季度

城镇居民

2025年一季度

季度

农村居民

2025年一季度

季度

平均工资

规模以上单位就业人员在一年内平均每人所得的工资额。

2024年

年度

城镇非私营单位就业人员平均工资

城镇非私营单位就业人员在一年内平均每人所得的工资额。包括规模以上单位和规模以下单位。

2024年

年度

按企业登记注册类型划分：

内资单位

城镇非私营内资单位就业人员在一年内平均每人所得的工资额。

202