电力设备与新能源行业锂电3月洞察：动储装机高增，钴价涨幅强势.pdfVIP

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行业月报

内容目录

一、本月研究洞察：硫化锂技术多元并进，专利降本为量产关键3

二、行业景气度跟踪及复盘5

2.1需求：全球新能源车、储能终端跟踪复盘5

2.2量价：1-3月景气度超预期，原材料多环节成本上涨7

2.3周期：行业库存仍处在低位，2025年延续补库行情8

三、复盘：指数及个股走势9

3.1板块行情回顾9

3.2重点个股行情回顾10

四、投资建议11

五、风险提示11

图表目录

图表1：硫化锂具备反萤石结构（紫色为硫原子，红色为锂原子）3

图表2：硫化锂主要布局企业及制备方法（2025年）3

图表3：硫化锂主要布局企业及制备方法（2025年）4

图表4：硫化锂主要布局企业制备方法及降本路径（万元/吨）4

图表5：全球新能源车终端销量跟踪（万辆）5

图表6：分地区新能源车销量走势对比（万辆）5

图表7：历年全球新能源车销量走势（万辆）5

图表8：除中国外地区新能源车销量走势（万辆）6

图表9：国内新能源车高频渗透率6

图表10：全球储能终端装机跟踪（GWh）6

图表11：中国及美国储能装机走势对比（GWh）7

图表12：美国大储月度并网容量（MWh）7

图表13：锂电主要材料2025年2月景气度（统计口径为预排产）7

图表14：锂电主要材料价格跟踪变动及说明8

图表15：国内电动车季度行业库存跟踪（万辆）9

图表16：国内动力电池季度行业库存跟踪（GWh）9

图表17：利用锂电板块产成品存货同比划分库存周期（2014-2024年）9

图表18：锂电相关版块2025年1月至今涨跌幅10

图表19：锂电相关版块2025年3月至今涨跌幅10

图表20：子板块月度成交额变化（单位：十亿元）10

图表21：锂电相关版块锂电相关版块PE-TTM（不调整）3年历史分位10

图表22：锂电板块重点个股2025年1月至今累计涨跌幅11

敬请参阅最后一页特别声明2

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行业月报

一、本月研究洞察：硫化锂技术多元并进，专利降本为量产关键

硫化锂为固态电池产业发展的关键材料，降本为核心目标。硫化物固态电池核心材料，硫

化物电解质及锂硫电池正极的合成均依赖硫化锂，当前受制于高成本和设备瓶颈产业化仍

面临巨大挑战。成本角度看，国内硫化锂报价在500万元/吨以上，约占硫化物电解质成

本的80%，导致20Ah硫化物全固态电池成本约为液态电池成本的4～5倍，严重制约其商

业化进程；此外，硫化锂产业化专用设备的开发面临较高技术壁垒，现有材料体系难以满

足其工艺需求，进一步推高制造成本。

从物理性质看，硫化锂是一种具有反萤石结构的白色至黄色晶体，熔点较高。由于其化学

性质非常活泼，不能直接存在于自然界中，在空气中易水解产生剧毒硫化氢气体，一般需

要在隔绝水氧的环境中生产、储存和运输，应用于硫化物电解质时对其纯度和粒径要求极

高，以达到高电导率标准。

图表1：硫化锂具备反萤石结构（紫色为硫原子，红色为锂原子）

来源：维基百科，国金证券研究所

从技术路径上看，日韩企