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海尔生物财务报表分析

一、公司及行业概况

（一）公司简介

青岛海尔生物医疗股份有限公司（以下简称“海尔生物”）成立于2005年，公司主要研发、生产、销售低温存储类设备，产品覆盖-196°C至8°C全温域。

（二）主营业务结构

公司围绕生命科学+医疗创新两大数字场景，加速产业布局。公司2022年之前主营业务分为四场景：1）样本安全；2）药品安全；3）疫苗安全；4）血液安全。随着物联网的加入及多场景的融合，公司继而推出了生命科学和医疗创新两大数字场景，目前生命科学板块包含智慧实验室（样本安全）、医疗创新板块包含了数字医院（药品安全）、智慧公共卫生（疫苗安全）及智慧用血（血液安全）等场景。

（三）股权结构

公司股权结构集中，海尔集团公司为实际控制人。截至2023年11月初，青岛海尔生物医疗控股有限公司为公司控股股东，持股比例为31.6%。海尔集团公司持有青岛盈康一生控股有限公司51.2%股权，并且通过青岛盈康一生控股有限公司持有100%盈康一生（重庆）科技有限公司。盈康一生（重庆）科技有限公司持有70%青岛海尔生物医疗控股有限公司。作为海尔集团旗下品牌，公司后劲充足，资金充裕，且集团内子公司相互协同，助力明显。此外，海尔生物旗下的子公司涵盖了研发、生产、销售、运输等业务环节，相互协同，公司通过自主研发和外延并购实现了设备和耗材的综合模式，多业务协同发展。

图1海尔生物股权结构

(四）行业分析

1.宏观政策

近年来，国家对医疗器械行业给予了极大的支持，尤其在企业创新和高端产品国产化两方面对国产医疗器械企业提供了有力支持。同时，国家持续加大对医疗卫生事业和地方医疗基础设施建设的投入，进一步增加了医疗器械市场容量。《“健康中国2030”规划纲要》明确提出要加强高端医疗器械创新能力建设，重点部署医疗器械国产化，推动医疗器械产业的高质量发展。

2.市场现状

2016年至2021年间，中国生物医疗低温存储设备市场规模从22.22亿元增加至49.03亿元，年均复合增长率高达17.2%，尤其是在新冠疫情爆发后，由于疫苗接种需求激增，市场规模实现了显著的增长。至2022年，其市场规模已超过60亿元。2023年，受公共卫生防控政策变化及宏观经济增长疲弱等因素影响，行业规模有所下降，但未来预计仍有很大的增长空间。

二、公司财务报表分析

（一）资产负债表分析

1.资产结构分析

（1）公司资产规模与成长性分析

海尔生物的资产结构显示其具较好的流动性与经营能力。公司现金储备较为充足，货币资金和交易性金融资产等高流动性资产占比较高，使得公司具备日常经营及应对市场波动的灵活性与较强的流动性；但公司也需要更加关注资金的使用效率。公司经营性资产占比过半，与投资性资产比重相当，体现企业经营与投资并重的发展战略。同时，公司固定资产占比波动提升，说明公司也在积极扩张生产能力。

图2资产结构

资料来源：公司年报

（2）流动资产结构

海尔生物的流动资产结构显示，其货币资金、交易性金融资产、应收项等各类流动资产均占有一定比重。企业货币资金占比一直较高，体现公司良好的资金流动性；应收款项一直处于低位，表明企业的资金回笼能力较强，能够及时将销售转化为现金流，减少资金占用，资金使用效率较高。2021年海尔生物的募投项目正在积极推进中，由于募集资金需分阶段分项目逐步投入，因此存在部分闲置资金，为提高这部分资金的使用效率并增加股东回报，在确保不影响募集资金项目建设和使用计划的前提下，公司决定使用这些暂时闲置的募集资金进行现金管理，购买安全性高、流动性好的投资产品，因此直接导致了当年交易性金融资产的增加，体现了公司在资金管理上的积极态度和对风险控制的重视，反映出公司的多元化投资策略。

图3流动资产结构

（3）非流动资产结构

公司非流动资产逐年增加，在非流动资产所有项目中，固定资产一直占据最大比例，且固定资产占总资产的比重也呈现总体上升趋势。同时，无形资产及在建工程也基本保持逐年增长态势；反映出海尔生物对实物资产、知识产权、科技研发投入的重视，也展现出公司在持续扩张和投资。至2023年，非流动资产占资产总额的54%，显示出海尔生物较为坚实的资本实力及稳健的长期发展策略。

图4非流动资产结构

2.经营效率分析

将同行业可比公司中科美菱及赛默飞世尔2023年的存货周转次数、应收账款周转次数、总资产周转次数与海尔生物相关指标进行对比。受疫情影响，公司在2019-2021年大量备货，尽管2022年开始，公司存货金额有所下降，但相比行业内可比公司，公司的存货周转率仍然较低；说明公司的存货管理效率、资金使用效率较低，影响企业的流动性及盈利能力。公司的应收账款周转次数高于行业平均水平，主要原因可能在于公司整体规模较其他可比公司较小，但近年收入增长较快。从总资产周转次数看，公司资产运营效率当前尚处于行业中较低