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1、出生人数提升效果不及预期。
目前出生人口持续下滑，若三孩政策及其配套措施对生育率的正向刺激效果不显著，生育率波动将影响母婴市场规模增速。
2、母婴行业竞争进一步加剧风险。
母婴行业竞争格局较分散，如果行业进入者增多，竞争加剧，业内公司业绩或将承压。
3、公司人才流失、战略失误等风险。
4、其他风险。
3
1政策复盘：从计划生育→优化生育→鼓励生育
2鼓励措施：覆盖辅助生殖＋生育补贴＋托育政策+住房优惠等
目
录3受益标的：孩子王/爱婴室/上美股份/润本股份/稳健医疗/豪悦护理
4风险提示
11.1.1→→→→990202
3500鼓励生育-50
计划生育逐步放开生育限制鼓励生育
倡导节育45
3000
2,62040
25002,28835
2,077
1,95030
2000
1,6471,6401,655
25
1,381
1500
20
1,062
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