流动性周观察11月第2期：杠杆资金继续接力，流入券商TMT.pdfVIP

核核心心观观点点

宏观流动性方面，上周（1104-1108）央行公开市场累计净投放-13158亿元，中美两年期国债利差扩大，人民币贬值。除2年期之外各

期限美债收益率均下降，中美利差扩大；海外宏观市场方面，美联储宣布降息25个基点，符合市场预期。两融余额环比上升，近一周

两融资金净流入+666.15亿元。新基金发行量环比上行，发行份额估算约为140.18亿，股票型ETF份额上行，较上期变动-17.20亿份。

上周央行公开市场累计净投放-13158亿元。11月4日-11月8日，央行累计投放843亿元，累计回笼14001亿元，合计净投放-13158亿元。

其中，逆回购到期-14001亿元，投放843亿元。未来一周，逆回购到期-670亿元。

除2年期之外，各期限美债收益率均下降。截至11月8日，2年期、5年期、10年期、30年期分别较10月25日变动+5bp、-2bp、-7bp、-

10bp至4.26%，4.20%，4.30%和4.47%。

中美两年期国债利差扩大，人民币贬值。截至11月8日，中美两年期国债利差为2.84，较11月1日变动+6.63bp。截至11月8日，美元兑

人民币为7.16，较11月1日变动+3.98bp。

两融余额环比上升，近一周两融资金净流入+666.15亿元。截至11月8日，两融余额约18012亿元，环比变动约+1031亿元；两融余额占A

股流通市值2.25%，环比变动-0.25pct。两融交易额12908.17亿元，占A股成交额10.99%，环比变动+1.23pct。本周两融资金净流入

+1031.94亿元，较上周变动+666.15亿元。

新基金发行量环比上行。上周有21只股票型和混合型基金完成发行，其中股票型基金18只，混合型基金3支，发行份额估算约为267.32

亿份，环比共+136.29亿份。

股票型ETF份额较上期变动-17.20亿份。分类来看，宽基指数类变动+44.33亿份，行业主题类变动-61.53亿份。其中，食品饮料ETF份

额增加较多，电子、非银行金融ETF份额减少较多。

风险提示：限于数据可得性存在统计不够完备的风险，部分未披露数据为依据历史数据估算所得，存在模型失效导致的测算误差风险及数据统计误

差风险。海外货币政策收紧下，美联储激进加息风险导致外部流动性冲击超预期。国内货币政策宽松不及预期，资金价格上行风险。国内稳增长政

策落地不及预期，融资需求下行风险。当前全球宏观环境存在较多不确定性，全球经济衰退概率上升风险。海外地缘政治冲突加剧风险，全球政治

局势复杂严峻化、地缘政治持续恶化和扩大化。

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资料来源：Wind，iFinD,Choice，中信建投注：货币和利率，信用债，外汇，另类起始时间为2010年，部分数据按已披露年份最前时间为起始点，资金流入与流出历史分位起始点为2021年3

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