红旗迎风展5：再出发.pdfVIP

投资策略报告/证券研究报告

内容目录

1回顾与观点3

2核心图表跟踪5

3风险提示12

图表目录

前6次“主升浪行情”怎么走？启动段-中继段-冲顶段5

前6次“主升浪行情”复盘5

9月底以来，美债和美元抬升6

10月以来，美股周期和金银油领先6

产业和交通基建、市政等作为今年新增专项债主要投向，也是本轮化债潜在受益领域7

付息压力较大的地区分别是青海、广西和东北等地区7

业绩前瞻：2024Q3业绩增速改善8

2024Q3市场底部反弹，基金权益仓位回升0.9pct至83.3%8

2024Q3基金增配电新、银行居前9

重点赛道：继续加仓出海链9

港股基金持仓配置：加仓互联网、红利10

科技医药潜在并购重组标的池10

10月以来上市公司主要新增并购事件11

谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准2

投资策略报告/证券研究报告

1回顾与观点

回顾：9月初《成长领跑》、《海外中国资产走强有望带动A股回暖》提前提示国

内做多时点+风格切向成长机会；9月底《本轮行情时间和空间的思考》、10月以

来《红旗迎风展》、《抓住加仓良机》、《加仓》指出把握牛市行情，熊牛转换，把

握行情机会。

关注双创和小盘赚钱效应。本轮行情的演绎节奏、信号和幅度正如我们在9月29

日《本轮行情时间与空间的思考》所判断：1）平均启动段18个交易日、+22%，

中继段11个交易日、-2%，冲顶段11个交易日、+11%。2）启动段到中继段信号，

首个放量大跌；中继段到冲顶段，首个低量大涨。3）节后调整完，中性空间10%，

乐观30%。当前大盘蓝筹抬升之后，中小成长显现极为明显的赚钱效应，主战场

正转向快速轮动的成长行业与阶段性主题。11月之后需要观察能否从“情绪市”（外

资、融资盘等各类资金回急于补仓位驱动）转向“复苏市”（内外需共振驱动），主

要信号为：1）海外地产链条、补库存、中韩越出口；2）货币财政信贷刺激之下

脉冲情况。配置方面，短期科技（科创、半导体、消费电子等）、金融更受益情绪

回暖，化债受益方向（toG、地方城投、大行等）也提示关注，中期逐步转向消费

（必选、消费红利等）、地产等复苏线。

复苏共振之海外：经济有二次上行迹象。参考2019年，降息后的2个月左右，全

球经济可能出现二次冲顶，当前“特