国防军工行业2025年建设强大稳固的现代边海空防，外延业务值得期待.pdfVIP

国防军工

目录

1、国防军工行业2024年行情回顾5

2、国防建设需求长存，政策引领发展方向9

2.1大国博弈、地缘冲突加剧，各国军费高企9

2.2技术牵引下，防务装备智能化程度加深10

2.3行业具备长期需求，政策引领发展方向11

3、核心整机厂：受益边海空防加强建设及民机、民船市场的拓展15

3.1航空、航发：国之重器，蓄势待发15

3.1.1航空：军机有望长期放量，民机千亿赛道启航15

3.1.2航空发动机：钢铁之“心”，坡长雪厚18

3.2船舶：高新技术船舶制造，积极响应绿色航运20

3.2.1需求：环保要求提升，带动船舶改装及更新换代需求21

3.2.2影响：利好新造船市场，绿色船舶渗透率提升22

4、技术延伸优势厂商：军贸、卫星、低空等领域带来新成长空间25

4.1军贸：俄乌冲突重塑军贸格局，导弹出口或迎机遇25

4.2卫星及商业航天：全球卫星行业蓬勃发展，产业链格局重塑28

4.2.1卫星技术：人类探索宇宙的新纪元28

4.2.2卫星产业链：降本趋势下，民营企业迎机遇29

4.2.3全球卫星行业蓬勃发展，市场规模增长30

4.3低空：低空经济成蓝海，eVTOL引领行业革命32

4.3.1政策产业同频共振32

4.3.2电动化、智能化eVTOL引领行业革命33

4.3.3梳理行业瓶颈，推动商业化进程34

4.4特种集成电路：高端领域差距仍存，自主可控势在必行35

5、投资建议40

6、风险分析40

敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告

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图目录

图1：2024年国防军工板块整体呈现震荡趋势5

图2：2024年国防军工行业涨幅在SW各行业中排第6/31名6

图3：2024H1国防军工行业营业收入同比下降0.49%6

图4：2024H1国防军工行业归母净利润同比下降20.14%6

图5：2024H1国防军工行业收入增速排18/31位7

图6：2024H1国防军工行业利润增速排23/31位7

图7：2024年国防军工PE-TTM7

图8：国防军工行业估值（PE-TTM）目前处于2016年以来低位8

图9：1980-2028年主要大国经济总量和美国经济总量对比变化（以市场汇率计算）9

图10：红海危机对国际航运航线的影响9

图11：2025财年美国国防部预算申请构成10

图12：历年国防费中的分项变化（单位：亿元）12

图13：历年国防费中的分项比例及装备费的增长12

图14：2024年中国国防预算增长目标设定为7.2%13

图15：2009-2023年我国国防预算的GDP占比维持在2%以下13

图16：2023年中美各类型军机数量及全球占比15

图17：民航运输飞机分类16

图18：1999-2021年全球喷气式飞机交付量及供应商结构16

图19：22年6月-23年6月全球商用发动机市场交付量份额18

图20：国内外航空发动机发展趋势18

图21：商发公司产品规划20

图22：船舶温室气体减排方式及效果预估22

图23：上一轮交付高峰以来船队年度交付情况及船龄结构（运力计）24

图24：1983-2023年全球主要武器国际转让趋势25

图25：2019-2023年全球各地区主要武器出口份额（按TIV统计）26

图26：2019-2023年