立华股份黄鸡业务稳健增长，生猪业务持续发力.pdfVIP

[Table_CompanyRptType1]立华股份（300761）

正文目录

1黄羽鸡业务稳健增长，育种领域深耕细作5

1.1全国第二大黄羽鸡养殖企业5

1.2黄羽鸡产业链有望获得正常盈利6

1.3黄羽鸡业务稳健增长，育种领域深耕细作7

1.3.1公司黄羽鸡业务稳步增长7

1.3.2公司育种领域深耕细作7

2生猪业务快速增长，养殖成本稳步下行9

2.1产能恢复明显偏弱，2025年猪价获支撑9

2.2生猪业务快速增长，养殖成本稳步下行11

3Q3归母净利5.86亿元，畜禽成本稳步下降13

3.1Q3实现归母净利润5.86亿元13

3.2生猪养殖完全成本稳步回落，Q3生猪业务利润约2.2亿13

3.3毛鸡完全成本环比微降，Q3肉鸡利润约4.2亿13

4盈利预测、估值及投资评级14

4.1盈利预测14

4.2投资建议15

风险提示：16

敬请参阅末页重要声明及评级说明3/18证券研究报告

[Table_CompanyRptType1]立华股份（300761）

图表目录

图表1公司肉鸡产业链示意图5

图表2公司黄羽鸡养殖产能分布图5

图表3公司黄羽鸡合作养殖模式流程图6

图表4祖代黄羽肉种鸡年均存栏量，万套6

图表5父母代黄羽肉种鸡年均存栏量，万套6

图表6黄羽肉毛鸡单只平均盈利，元/只7

图表7全国部分在产父母代肉种鸡存栏量走势图，万套7

图表8公司黄羽肉鸡出栏量走势图，亿羽8

图表9黄羽肉鸡合作农户数量及走势图8

图表10黄羽肉鸡生产性生物资产期末账面价值，亿元8

图表11立华、温氏黄羽肉鸡毛利对照图，元/羽8

图表12立华、温氏黄羽肉鸡价格对照图，元/羽8

图表13立华、温氏黄羽肉鸡成本对照图，元/羽8

图表14全国黄羽毛鸡平均盈利走势图，元/公斤9

图表15立华黄羽毛鸡盈利走势对照图，元/公斤9

图表16全国中大猪存栏量同比变化图10

图表17育肥出栏存活率走势图-涌益咨询10

图表18育肥出栏存活率走势图-上海钢联10

图表19仔猪成活率走势图-上海钢联10

图表20全国能繁母猪存栏量及环比变化走势图-统计局，万头、%11

图表21公司生猪出栏量走势图，亿羽12

图表22生猪合作农户数量及走势图12

图表23公司种猪生产性生物资产期末账面价值及增速12

图表24公司育肥猪完全成本对照图，元/公斤12

图表25主要上市猪企2024育肥猪成本对照表，元/公斤12

图表26公司收入成本预测表14

敬请参阅末页重要声明及评级说明4/18