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主题报告
一、保隆转债分析
(一)转债分析
保隆转债本次发行规模13.9亿元,期限6年,发行与主体评级为AA/AA(联合资信)。转
股价为40.11元,到期补偿利率为8%,属较高水平。下修条款15/30,80%和强赎条款15/30,
130%均为市场化条款。以2024年10月29日中债6YAA企业债到期收益率2.8788%贴现率计
算,纯债价值95.9元,对应YTM为2.16%,债底保护性充足。总股本稀释率为14.05%、流通
股本稀释率14.09%,有一定摊薄压力。
表1:保隆转债基本要素
基本要素
债券简称保隆转债债券代码113692.SH
正股简称保隆科技正股代码603197.SH
发行/主体信用评级AA/AA(联合资信)认购代码754197
发行金额(亿元)13.90发行期限(年)6
转股价(元/股)40.11起息日2024-10-31
转股起始日2025-05-06转股结束日2030-10-30
下修条款15/30,80%强赎条款15/30,130%
回售条款最后两个计息年度,70%补偿利率8.00%
利率0.1%、0.3%、0.6%、1%、1.5%、2%
发行方式优先配售和网上定价优先配售(元/股)6.554
总股本稀释率14.05%流通股本稀释率14.09%
主要指标
转股价(元)40.1100折现率(2024/10/29)2.8788%
债券面值(元)100平价溢价率1.21%
正股收盘价(元)(2024/10/30)38.79转股溢价率3.03%
纯债价值(元)95.90纯债溢价率4.27%
平价(元)97.06纯债YTM2.16%
总股本212,076,320.00
非限售流通股211,216,570.00
资料来源:iFinD,华金证券研究所
表
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