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证券研究报告
(优于大市,维持)
剩者为王,印尼镍项目知多少
2024年11月5日
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投资要点
•剩者为王,印尼镍项目知多少。2024年镍价承压下行,11月1日电解镍价格为12.4万元/吨,同比下降13%。持续低迷的镍价对行业
供给已造成负面影响,嘉能可、必和必拓、埃赫曼等多家企业已宣布减产或终止镍资源投资。我们认为当前在印尼能保持运营并持
续扩产的企业已是剩者为王。考虑到美联储进入降息周期、中国出台多项经济刺激政策,我们认为镍行业需求有望保持中高速增长。
当前中资企业在印尼已形成红土镍炼产业集群,权益在产产能超过50万吨,规划权益产能合计超90万吨。建议关注优质镍资源
给华友钴业、格林美、中伟股份、力勤资源、伟明环保等企业带来的竞争优势。
•工业金属:美国非农数据公布,降息预期显著增强,利好工业金属价格上涨。10月25日-11月1日,LME铜、铝、锌、锡价涨跌幅分
别为-0.3%、-2.5%、-1.1%、+1.3%,SHFE铜、铝、锌、锡价周涨跌幅分别为+0.2%、+0.2%、-0.7%、+0.6%;11月1日LME铜、
铝、锌、锡价格分别为9539美元/吨、2603美元/吨、3066美元/吨、3.18万美元/吨。宏观面上,美国10月非农新增就业人数从9月的
25.4万暴跌至1.2万人,远不及预期的10万人;美国10月失业率维持在4.1%的水平,符合预期。市场对美联储在11月降息25个基点的
预期显著增强。铜基本面方面,截至11月1日当周伦铜库存延续下降态势,必威体育精装版库存水平为27.14万吨,环比上周跌幅1.95%。铝基本
面方面,国内电解铝供应端整体持稳为主,氧化铝现货供应偏紧,氧化铝价格维持偏强震荡,国内电解铝盈利收窄,成本端给予铝
价强支撑。11月1日氧化铝价格为4313元/吨,周环比+4.0%。建议关注
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