华创交运行业低空经济周报(第22期)-近期强势股透视：宗申动力：低空经济驱动航发市场机遇、收购隆鑫产业更有可为之处.docx

目 录

一、低空60标的巡礼之近期强势股透视：宗申动力：低空经济驱动航发市场机遇、

收购隆鑫产业更有可为之处 4

（一）宗申动力：国内专业化中小型动力机械领先企业 4

1、摩托车发动机和通用机械为核心，“航空动力、新能源、高端零部件”为新兴业务 4

2、财务数据表现 6

（二）宗申航发：中小型航空活塞发动机为主，涵盖无人机及轻型通航飞机市场 7

1、中小型航空活塞发动机为主，24年上半年收入利润双双大增 7

2、我们预计低空经济蓬勃发展或为航发公司带来新机遇 8

3、筹划分拆上市：有助于实现价值发现 10

（三）收购隆鑫通用：潜在的协同效用，产业逻辑大有可为 10

二、华创交运|低空60指数：本周继续大涨9.7%，全年上涨32.8% 11

三、投资建议：“牛市”不可忽视的重大投资机会 13

图表目录

图表1 宗申动力发展策略 4

图表2 公司历年摩托车发动机市场份额 5

图表3 宗申股份主要产品 5

图表4 宗申动力营业收入构成（亿元） 6

图表5 宗申动力营业收入结构占比 6

图表6 宗申动力营业收入及增速 7

图表7 宗申动力归母净利润及增速 7

图表8 宗申动力毛利率与净利率情况 7

图表9 宗申动力分业务毛利率情况 7

图表10 宗申航发财务数据 8

图表11 无人机按用途分类 9

图表12 宗申航发公司前十大股东（截至2023.6） 10

图表13 宗申动力与隆鑫通用2023年产品产量（万台） 11

图表14 华创交运|低空60指数及标的涨跌幅 12

图表15 华创交运|低空60指数走势 12

一、低空60标的巡礼之近期强势股透视：宗申动力：低空经济驱动航发市场机遇、收购隆鑫产业更有可为之处

在华创交运低空60系列深度研究外，我们还在推进华创交运|低空60标的巡礼系列，已分别就万丰奥威、亿航智能、中信海直、中国通号、四创电子、苏交科进行了介绍，本期我们选择宗申动力，探究近期强势股为何获市场青睐。

（一）宗申动力：国内专业化中小型动力机械领先企业

1、摩托车发动机和通用机械为核心，“航空动力、新能源、高端零部件”为新兴业务

宗申动力是国内领先的摩托车发动机和通用机械制造商，最初由创始人左宗申先生以摩托车维修业务起家，逐步切入摩托车发动机制造领域，2003年通过资产重组于深交所上市。

根据公司2024年中报介绍，目前公司已形成了以“摩托车发动机和通用机械”为核心，覆盖“航空动力、新能源、高端零部件”等新兴业务领域的产业布局。

图表1 宗申动力发展策略

资料来源：公司2024年中报

摩托车发动机业务：主要由子公司宗申发动机负责，主要产品包括两轮车、三轮车、越野车、踏板车等全系列摩托车发动机，排量涵盖35CC至1000CC，品种齐全，机型丰富，产品销售网络覆盖全国，并出口欧美、中东、东南亚和非洲等多个国家和地区。

宗申发动机公司是国内摩托车发动机生产规模龙头企业之一，连续多年保持行业领先。

2023年公司摩托车发动机业务实现产品销售252.04万台，同比增长12.98%；实现营业

总收入33.64亿元，同比增长18.72%，占公司整体营业收入比例为41%；实现净利润1.29

亿元。

24H1销售141.20万台，同比增长17.05%；实现营业总收入20.37亿元，同比增长26.19%，占公司整体营业收入比例为42%；实现净利润0.95亿元，同比增长28.05%。

近十年市场份额亦从2014年的12.7%提升到16%-18%左右。

图表2 公司历年摩托车发动机市场份额

资料来源：公司公告，，

通用动力机械业务：主要由子公司宗申通机和大江动力负责，产销量均处于中国通用机械行业前列。

其中，宗申通机以动力产品为主，包括通用汽油机、小型发电机组、高压清洗机、水泵、舷外机、电动产品和农林机械产品等；宗申通机公司动力机械产品远销北美、欧洲、非洲、亚洲、大洋洲等70多个国家和地区，与多家国内外知名公司建立长期稳定的合作关系。

大江动力公司致力于发电设备、清洗和清洁设备以及户外园林产品的研发、制造、销售，主要产品为变频发电机、直流发电机、高压清洗机、农业灌溉设备、割草机等。新能源产品（储能和电动工具）是大江动力公司战略转型的第二曲线。

航空动力业务：主要由子公司宗申航发负责，主要为通航飞机和无人航空飞行器提供动力系统解决方案；已构建了五大基础产品平台，推出20余款衍生产品以及螺旋桨产品，涵盖无人机及轻型通航飞机市场。

新能源业务：公司在新能源领域的产品布局，覆盖了电动力系统业务（动力电池、电

机、电控）、储能业务（便携式储能、家庭储能、